食品饮料行业大众品2024H1业绩综述：赛道分化加剧，布局低估值高成长标的.docxVIP

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2024-10-11 发布于北京
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食品饮料行业大众品2024H1业绩综述：赛道分化加剧，布局低估值高成长标的.docx

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1、大众品2024H1年收入增速放缓，利润保持增长；24Q2利润端增速同比提升，软饮料及调味品板块表现较好。

2024H1业绩披露完毕，大众品实现收入增速-0.63?，增速下降7.36pct，主要是需求端相对疲软；利润端来看，实现13.89?的增速，增速同比提升11.35pct；我们认为主要系原材料价格下降等因素带来的利润端的提升。24Q2大众品收入同比实现-3.11?，增速同比-7.96pct；归母净利润同比增长实现8.97?，增长同比提升19.31pct。

分板块来看，24Q2业绩表现相对较好的是软饮料板块和调味品板块。软饮料板块主要得益于消费场景的修复及大单品的爆发。

（%、pct）

2024H1收入增速

同比变动

2024H1利润增速

同比变动

24Q2收入增速

同比变动

24Q2利润增速

同比变动

大众品板块总览

-0.63%

-7.36

13.89%

11.35

-3.11%

-7.96

8.97%

19.31

休闲零食板块

16.22%

22.15

12.81%

-2.59

1.76%

-2.38

-11.55%

-8.23

烘焙板块

3.33%

-7.52

4.24%

-3.12

0.13%

-8.79

-4.94%

-4.94

软饮料板块

14.38%

0.18

27.17%

-10.94

14.37%

-1.91

27.56%

-5.37

啤酒板块

-1.32%

-12.11

12.19%

-9.64

-1.87%

-10.50

10.91%

-6.67

调味品板块

5.86%

4.47

69.82%

107.73

3.38%

5.31

445.77%

528.80

卤制品板块

-7.99%

-15.06

9.97%

-61.38

-8.11%

-15.40

5.97%

-97.09

速冻板块

1.62%

-16.42

-3.92%

-25.36

-1.99%

-18.79

-10.02%

-13.46

乳制品

-9.15%

-12.85

7.41%

-3.87

-14.07%

-15.70

-45.15%

-67.53

2、2023年从板块涨跌幅来看，软饮料板块实现上涨；24年初至9月2日日以来，大众品各板块均为下跌。

大众品2023年实现15.5?的跌幅；2024年初至9月2日，大众品实现12?的跌幅，其中软饮料板块、调味品板块跌幅相对较小，卤味连锁、速冻板块跌幅最大。

2023年仅软饮料板块实现上涨，涨幅达到4.6?，卤制品板块跌幅最大，为-42.6?；2024年年初至9月2日，各子板块均为下跌，其中卤味连锁跌幅最大，实现39?的跌幅，软饮料和调味品板块跌幅较小，分别实现10?和9?的跌幅。

（%

（%、pct）

2023年涨跌幅

2024年初至9月2日

涨跌幅

大众品板块总览

-15.5%

-12.0%

休闲零食板块

-19.4%

-19.3%

烘焙板块

-23.5%

-28.6%

软饮料板块

4.6%

-10.0%

啤酒板块

-35.0%

-23.9%

调味品板块

-36.9%

-9.0%

卤制品板块

-42.6%

-38.6%

速冻板块

-22.0%

-32.3%

乳制品

-19.0%

-22.2%

涨幅前五个股

2023年涨跌幅

跌幅前五个股

2023年涨跌幅

万辰集团

211.79%

绝味食品

-55.83%

莲花健康

123.25%

妙可蓝多

-49.53%

惠发食品

94.61%

立高食品

-49.19%

百龙创园

84.51%

重庆啤酒

-46.47%

泉阳泉

54.28%

海天味业

-42.12%

涨幅前五个股2024

涨幅前五个股

2024年年初至9

月2日涨跌幅

跌幅前五个股

2024年年初至9

月2日涨跌幅

东鹏饮料

32.16%

青海春天

-60.67%

燕京啤酒

11.59%

皇氏集团

-57.25%

珠江啤酒

10.65%

千味央厨

-54.37%

惠发食品

-53.74%

佳隆股份

-52.81%

根据马上赢的数据，2024Q2线下零售（食品、饮料、酒、日化）四大类目的销售额同比下滑11?。其中订单数同比下滑4.12?，客单价同比下滑7.3?。与2024/2023Q1的同比数据进行比对，可以看到，销售额的同比下滑幅度依然有小幅放大，订单数量的的下滑幅度也有较明显提升，意味着现阶段，消费者在消费量、消费金额与消费频次上依然处于收缩的过程中。

基于包含选定类目的订单去看销售额、销售量与订单量三个指标数据，大部分类目呈现同比下跌的情况。即饮茶、运动饮料、能量饮料、含乳饮料是不多的在三个指标中有增长体现的类目。食品零食类，尤其是较为传统的蜜饯果干、中式糕点、果冻布丁、奶酪、膨化食品等有休闲属性的零食类产品则均面临较严重的下滑。

我们认为20