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2022年白酒行业上市公司第三季度经营分析报告

截至10月31日，2022年白酒行业A股上市公司的第三季度报告已相继出炉。

从公布的数据来看，尽管受当前宏观经济环境具有较大不确定性的影响，白酒行业仍然表现出了

较强的增长韧性。2022年白酒行业A股上市公司三季度报告数据显示，20家上市公司中（同花

顺白酒行业口径），有19家上市公司保持净盈利，且前六强的的营收均超过百亿元。表明，目前

在白酒行业产品力、品牌力、渠道力、数字化力依然是优秀白酒企业保持市场领先地位的成功要

素。在市场竞争环境加剧和消费升级的趋势下，白酒行业新产品打造，产品结构优化、市场营销

策略和消费体验转变巨大，这些因素也促使了白酒行业进入转型的关键阶段。

数据来源：同花顺财经，EDRT整理2022年9月，中国规模以上企业白酒产量54.0万千升，同比下降3.7%，

2022年1-9月，中国规模以上白酒行业实现总产量487.9万千升，同比-2.5%。从上市酒企的数据

来看，2022年第三季度上市酒企实现营收2658.2亿元，较2021年2289.3亿元，增加了368.9

亿元，同比+16.11%，实现归母净利润1000.52亿元，较2021年824.86亿元，同比+21.3%，增

速与Q2基本保持一致（Q2收入同比+15.8%，归母净利润同比+21.1%），在Q3疫情反复的扰动

下仍保持了较快的增长，业绩韧性显现。当前各家酒企已基本完成全年回款任务，着眼于明年春节

旺季的备货安排。

数据来源：国家统计局，同花顺财经，EDRT整理

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价格层面

高端价格稳中有升，次高端略有波动。2021三季度以来，茅台价格一路下滑，53度散飞批价由

3000元以上跌落至2600元左右，由于提前去泡沫，当前茅台价格的下行空间有限，目前价格稳

（数据来源：今日酒价）

定在2650元左右普五和国窖批价保持稳定，分别为970元/瓶和920

元/瓶。次高端产品价盘受疫情影响略有扰动，其中青花30复兴版、青花20、品味舍得等产品批

价小幅波动10-20元，中长期来看，600-800元次高端价格带依然处于蓝海，600元产品接替400

元产品放量增长，各企业大单品培育任重道远。

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收入层面2022Q3中秋、国庆旺季期间，虽受全国疫情封控影响，茅台/五粮液/泸州老窖三家公

司仍展现出强劲的品牌力和经营稳定性，相较其他酒企业绩确定性更强，2022Q1-3茅台/五粮液/

泸州老窖酒企总计实现营收1604.6亿元，同比+15.9%，实现归母净利润726.1亿元，同比+19.3%；

前三季度山西汾酒/酒鬼酒/水井坊/舍得四家公司合计实现营收340.2亿元，同比+26.3%，实现归

母净利润103.4亿元，同比+36.5%，相比Q2受全国性疫情反复，业绩受损严重的情况，Q3整个

板块在中秋、国庆旺季的催化下业绩迎来抬头。2022Q1-3洋河股份/今世缘/古井贡酒/口子窖/迎驾

贡酒五家公司合计实现营收534.2亿元，同比+20.9%，实现归母净利润161.8亿元，同比+24.5%，

2022Q3业绩保持较快增速，主要系安徽和江苏两省，中秋、国庆旺季期间终端动销良好，多数营

销活动可正常开展。

2022年白酒行业上市公司

Q1-3营业收入归母净利润经营数据

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数据来源：上市公司三季度报告，同花顺财经，EDRT整理

销售毛利率层面

2022第三季度白酒行业上市公司销售毛利率均值为69%，同比提升0.52pct，白酒板块销售毛利

率持续提升，预计主要系各酒企内部产品结构升级进程仍在进行中。2022Q1-3茅台、五粮液、

老窖销售毛利率稳步提升，系品牌溢价所致。汾酒/舍得2022Q1-3在销售毛利率上分