宁德时代-市场前景及投资研究报告-中国高韧性企业，全球电气化关键赋能者.pdfVIP

2024年10月6日|8:57PMHKT

聚焦中国高韧性企业-宁德时代(300750.SZ)

全球电气化的关键赋能者和先行者(摘要)

公司简介：我们预计宁德时代将保持其全球领先地位，在全球市场占据约40%的稳健

份额，并将发展成为：(1)全球电气化的关键赋能者——为电动汽车和储能系统(ESS)

供应大量电池；(2)开发新电池技术和优化生产工艺的先行者，这得益于其行业居首的

盈利能力及对加大研发投入的重视。

风险回报：我们认为宁德时代是中国行业龙头中具有代表性的高韧性企业，并强调蓝

天情景下的风险回报——我们预计在2024-35年，宁德时代仍将是全球排名第一的电

池供应商，并享有可持续的需求增长和稳健的市场份额。相应地，我们预计到2035

年，宁德时代的市值将达到约7,250亿美元，相当于当前的5倍左右。我们的估值分析

显示，如果计入2030-35年增长前景，悲观情景下的隐含估值为每股人民币161.0元，

蓝天情景下的隐含估值为每股人民币431.0元；基于当前股价，分别对应36%的下行空

间和71%的上行空间。

长期护城河：1)制造优势，大规模量产优质电池，我们认为这对于树立信心从而推动

进一步的大规模普及不可或缺，因为电池广泛配备于安全敏感度较高的电动汽车和储

能系统中；2)研发效率，以溢价推出优质产品，基于全球40%电池总研发投入支撑，

强化良性循环；3)生态系统优势，在高效的上游供应商和下游实力雄厚客户群的支持

下推进产品迭代。

*全文翻译随后提供

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