盖世食品-市场前景及投资研究报告：海产预制菜C端市场，新工厂，扩容菌菇蔬菜，破发.pdfVIP

北交所首次覆盖报告

北

交

所盖世食品（836826.BJ）瞄准海产预制菜C端市场，新工厂扩容菌菇+蔬菜

研

究

2024年10月08日

——北交所首次覆盖报告

投资评级：增持（首次）

日期2024/10/8

当前股价(元)9.50公司情况：国内外市场双轮驱动，近5年总营收CAGR21%

北一年最高最低(元)14.00/4.30盖世食品以海藻、食用菌、鱼籽等海珍品为主要食材，为国内、外餐饮企业提供

交总市值(亿元)13.35预制凉菜，下设大连和江苏淮安两个工厂，年产能3万吨，合作数千亩海域原料

所

首流通市值(亿元)5.92产地；产品已出口60多个国家和地区，主营亚欧。藻类产品营收占比最高。近

次总股本(亿股)1.41五年公司总营收CAGR21%，经典产品调味裙带菜2021年全国市占率达36.19%。

覆

盖流通股本(亿股)0.62我们预计公司2024年-2026年的归母净利润为0.40/0.45/0.53亿元，EPS为

报近3个月换手率(%)369.030.29/0.32/0.38元/股，对应当前股价的PE分别为28.5/25.3/21.7倍。考虑到公司

告

新工厂建设产能将获得较大提升，C端占比可能逐步提高，整体销售结构变化或

将拉动毛利率提升等，业绩具备上涨空间，首次覆盖给予“增持”评级。

北交所研究团队

行业情况：2025年规模有望增至6000亿，行业竞争较激烈

2014年，预制菜市场B端步入放量期，2020年C端的预制食品开始迎来消费加

速期。2021年我国预制菜行业市场规模约为2,100亿元，到2025年行业规模有

望增长至6,000亿元左右，销售渠道85%以上集中于B端。目前，我国预制凉菜

行业参与企业众多，竞争格局较分散。随着国家对安全环保监管力度加大和消费

者对食品安全卫生的要求不断提高，行业进一步调整分化，竞争更加激烈。

开

源公司亮点：海底捞、安井、喜家德稳定合作，募投有序推进

证目前，盖世食品产品远销全球六大洲，市场范围广泛。近年，公司对大部分大客

券

户销售金额提升，同时每年新客户带来一定增量。公司募投项目年产1.5万吨预

证

券制凉菜智能制造（加工）项目，2023年9月已经启动试生产，公司大连工厂依

研托大连港口优势；淮安新工厂将凭借地理位置优势扩展华南、华东和中部等市场，

究

有效缩短原料运输半径，扩大产品市场辐射范围，降低运输成本，更好地服务国

报

告内市场。

风险提示：海外收入占比较高的风险、主要客户产品替代风险、政策调整风险。

财务摘要和估值指标

指标2022A2023A20