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财务管理理论历史开展及启示

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姚健shanhotmail

October13,2021

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财务管理理论开展

财务管理理论

20世纪50年代之20世纪50年代

前：传统财务管理理至今：现代财务管理

论理论

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传统财务管理理论

119世纪50年代前后

2上世纪初至上世纪20年代

3上世纪30年代

4上世纪40年代和50年代初期

5上世纪50年代中期

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19世纪50年代

v此时的财务管理，无论是理论还是实践，其

主要内容是围绕各种融资工具，融资机构，

以及资本市场的运行等方面而展开的。

v背景：传统的家庭手工业被现代化的机器大

工业所取代，企业重组和兼并之风盛行，依

赖于少数投资者提供的独资和合伙等传统企

业组织形式，困难于满足企业扩充经营规模

对资金的需要，而逐渐被面向广阔投资者的

股份所取代。另外在这一时期，资本市场体

系初步形成，各著名证券交易机构纷纷建立，

又为公司股票发行和交易提供了可能。

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上世纪初至上世纪20年代

v财务管理理论的研究将注意力集中于外部资

金筹措方法和证券发行问题的描述上，而很

少关心企业的内部管理问题。

§背景：随着各种新产业部门的大量涌现和技术创新时代的到

来，各企业普遍面临着如何为扩大生产规模而筹措资金的问

题。然而，另一方面，当时的资本市场尚处于萌芽状态，信

息披露缺乏健全的立法，致使会计报表造假严重，加上内幕

交易和投机，造成股价波动剧烈，从而使得投资者望而生畏，

投资和筹资的矛盾由此产生。

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上世纪30年代

v这一时期的财务管理理论更加注重财务管理

问题的制度性和法律性。

v经济大危机的产生，使得无数企业相继破产

倒闭。生存成为企业投资者和债券人的头等

大事。由此使财务研究的重点由扩张性外部

融资转向防御性的企业生存，企业偿债能力

的保持，企业破产，清算和重组等财务问题

成为当年的研究重点。企业的失败加上投资

者的其债行为，引起了各种政府对立法的重

视，同时加强国家队某些企业〔行业〕的控

制和