财务杠杆与经营杠杆.pdfVIP

第十六章财务杠杆与经营杠杆

n讲授内容：

u第一节经营杠杆与财务杠杆的效果

u第二节EBIT与经营杠杆

u第三节EPS与财务杠杆

u第四节综合杠杆分析

u第五节企业融资的无差异点分析

.

公司资本成本

无风险利率风险报酬率

让渡资本使用权的对不能按时支付本

报酬和通货膨胀补息的风险的补偿

偿

受资本市场供求关系和价格公司经营风险和财务风险，

水平制约，公司无法控制公司基本可控

.

引言

提到阿基米德，大家可能不会太陌生，他有一

经典名言，即“给我一个立足点和一根足够长

的杠杆，我就可以撬动地球〞。提到杠杆，就

想到杠杆原理，相信大家也不会太陌生，初中

学过，自然科学的杠杆原理，是通过杠杆的作

用，只用较小的力量便可产生较大的效果。在

日常生活中，如：在山区开采石块时，常看到

采石工人用一根长木棍撬动石块的情景，采石

工人使用的那种长木棍就是杠杆。它可以用较

小的力移动较重的物体。杠杆原理广泛应用在

许多领域中，在管理领域也被广泛采用。引入

课题。

.

.

第十六章第一节

一、经营杠杆效果与固定本钱规模决策

n单位产品的息税前利润(EBIT)会随着单位

固定本钱的摊薄而更大程度地增加。此时，

经营杠杆效果的正面放大效应得到表达。

n高昂的固定本钱分摊到小规模产销量的产

品上，会造成单位产品的固定本钱剧增，

并且更大幅度地降低了单位产品的息税前

利润。此时，经营杠杆效果的负面放大效

应就显露出来。

.

第十六章第一节

二、财务杠杆效果与融资方式决策

n产销量越大，每单位产品EBIT所对应的

息费用就越少，随之带来单位产品税后

润更大程度的增加。此时，财务杠杆效果

的正面放大效应得到表达。

n如果企业经营惨淡或失败，单位产品EBIT

所对应的利息费用将大幅增加，随之带来

单位产品税后利润更大程度的降低。财务

杠杆的负面放大效应显现。

.

第十六章第一节

.

第十六章第二节

一、经营风险

1、经营风险及其影响因素

经营风险指企业因经营上

的原

因而导致利润变动的风险。

影响经营风险的因素：产

品需

求、产品售价、产品本钱、调

整价

格的能力、固定本钱的比重。.

二、经营杠杆(OperatingLeverage)产

销