基础知识系列讲座之债券基础知识.docx

根底学问系列讲座之债券根底学问

债券的收益率

人们投资债券时，最关切的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般运用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益及其投入本金的比率，通常用率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率及债券面值的乘积。但由于人们在债券持有期内，还可以在债券市场进展买卖，赚取价差，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。

确定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值和购置价格。

最根本的债券收益率计算公式为：债券收益率=〔到期本息和-发行价格〕/〔发行价格*归还期限〕*100%

由于债券持有人可能在债券归还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购置者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下：

债券出售者的收益率=〔卖出价格-发行价格+持有期间的利息〕/〔发行价格*持有限〕*100%

债券购置者的收益率=〔到期本息和-买入价格〕/〔买入价格*剩余期限〕*100%

债券持有期间的收益率=〔卖出价格-买入价格+持有期间的利息〕/〔买入价格*持有限〕*100%

如某人于19951月1日以102元的价格购置了一张面值为100元、利率为10％、每1月1日支付一次利息的1991发行5期国库券，井持有到19961月1日到期，则债券购置者的收益率=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=73.8%债券出售者的收益率=(102-100+100*10%*4)/(100*4)*100%=10.5%

再如某人于19931月1日以120元的价格购置了面值为100元、利率为10％、每1月1日支付一次利息的1992发行的10期国库券，并持有到19981月1日以140元的价格卖出，则债券持有期间的收益率=(140-120+100*10%*5)/(120*5)*100%=11.7%以上计算公式没有考虑把获得的利息进展再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出来的收益率，即为复利收益率。它的计算方法比较困难，这里从略。

债券各种交易方式的交易过程

1：债券现货交易

〔1〕买入债券您可干脆托付证券商，承受证券帐户卡申报迈进，买进债券后，证券商就会为您打印证券存折，以后即可凭证券存折再行卖出。〔假设您买的是实物债券，须要提取的话，证券商就会按有关债券实物代保管业务的规定办理提券手续并交给您。留意，记帐式债券不能提券。〕

〔2〕：卖出债券对于实物债券，在卖出之前您应事先将它交给您开户市的证券结算公司或其在全国各地的代保管处进展集中托管，这一过程您也可托付证券商代理，证券商在受到结算公司的记帐通知书后再为您打印债券存折，您就可托付该证券商代理卖出您所托管的债券。对于记帐式债券，您可通过在发行期认购获得，再托付托管证券商卖出。

2：债券回购交易

〔1〕回购交易[卖出债券à买回债券]您和买方签订协议卖给他债券，拿对方的资金去做其他收益更大的投资,您只需按协商好的利率支付给他利息，在协议规定的时期以协议约定的价格将债券再买回来。

〔2〕逆回购交易[买入债券à卖回债券]您和卖方签订协议买入他的债券，卖方按协商好的利率支付给您利息，您在协议规定的时期以协议约定的价格将债券再卖回给对方。

回购协议的利率是您和对方依据回购期限、货币市场行情以及回购债券的质量等因素议定的,及债券本身的利率没有干脆的关系，所以,这种有条件的债券交易事实上是一种短期的资金借贷，一般来说，回购交易是卖现货买期货，逆回购交易是买现货卖期货.

3:债券期货交易

当您估计您手头的债券其价格有下跌趋势，您又不太确定即不想马上将债券转让出去，但是您又想将这个价格有可能下降的风险转让给别人；或者您估计某种非您持有的债券价格将要上涨，您想买进，您又不太确定即您不想马上就将该债券买进，但是您又的确想得到这个价格有可能上涨的收益，您可通过托付券商来给您和买卖对方进展撮合，双方通过在期货交易所的经纪人谈妥了成交条件后，先签订成交契约〔标准化的期货合约〕，依据契约规定的价格，约定在您估计的降价或涨价时间之后再交割易主，这样您就到达了您的预期目的。当然，状况和您估计的相反时，您就不能等到交割的那一时刻了，您可在期货到期前的任一时间上做两笔金额大致相等、方向相反的交易来对冲了结。

4:债券期权交易

正如您所知,期权交易是一种选择权的交易，双方买卖的是一种权利，也就是您和对方按约定的价格，在约定的某一时间内或某一天，就是否购置或出售某种债券，而预先达成契约的一种交易。详细做发是：您和交易对方通过经纪人签订一个期权买卖契约，规定期权买方在将来的确定时期内，有权按契约规定的价格、数量向期权卖方买进或卖出某种债券；期权买方向期权卖方支付确定的期权费，获得契约，这时期权的买方就有权在规定的时间内