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股指期货价格分析与模拟实践总结
一、沪深300指数分析对象概述
1。沪深300指数分析对象背景和概念
沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只
A股股票作为成份股,其样本空间为剔除如下股票后的A股股票:上
市时间不足一个季度的股票(大市值股票可以有例外)、暂停上市股
票、经营状况异常或最近财务出现严重亏损的股票、市场价格波动异
常明显受操纵的股票、其他经专家委员会认为应剔除的股票。沪深
300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表
性。
沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场
整体走势的指数。它的推出,丰富了市场现有的指数体系,增加了一
项用于观察市场走势的指标,有利于投资者全面把握市场运行状况,
也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件.
2。沪深300指数交割方式和最后结算价格
沪深300指数期货采用现金交割,交割结算价采用到期日最后两
小时所有指数点位算术平均价。在特殊情况下,交易所还有权调整计
算方法,以更加有效地防范市场操纵风险。最后结算价的确定方法能
有效确保股指期现价格在最后交易时刻收敛趋同。之所以采用此办法
的原因可归纳为以下方面:首先,这是金融一价率的内在必然要求.
其次,能防止期现价差的长时间非理性偏移,有效控制非理性炒作与
市场操纵.这是因为,非理性炒作或市场操纵一旦导致股指期现价差
非理性偏移,针对此价差的套利盘就会出现,而最后结算价则能确保
此套利盘实现套利。此种最后结算价的确定方法对套保盘也具有同样
的意义。
二、沪深300指数期货价格波动分析
(一)基本分析法
基本因素分析法是通过分析期货商品的供求状况及其影响因素,
来解释和预测期货价格变化趋势的方法。期货交易是以现货交易为基
础的。期货价格与现货价格之间有着十分紧密的联系。商品供求状况
及影响其供求的众多因素对现货市场商品价格产生重要影响,因而也
必然会对期货价格产生重要影响。所以,通过分析商品供求状况及其
影响因素的变化,可以帮助期货交易者预测和把握商品期货价格变化
的基本趋势。在现实市场中,期货价格不仅受商品供求状况的影响,
而且还受其他许多非供求因素的影响。这些非供求因素包括:金融货
币因素、政治因素、政策因素、投机因素、心理预期等。因此,期货
价格走势基本因素分析需要综合地考虑这些因素的影响。
基本因素分析法是从商品的实际供给和需求对商品价格的影响
这一角度来进行分析的方法.这种分析方法注重研究国家的有关政
治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、
进出口量、库存量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。
商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响,即
任何减少供应或增加消费的经济因素,将导致价格上涨的变化;反之,
任何增加供应或减少商品消费的因素,将导致库存增加、价格下跌。
然而,随着现代经济的发展,一些非供求因素也对期货价格的变化起
到越来越大的作用,这就使期货市场变得更加复杂,更加难以预料。
影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个方面:
(1)供求关系。期货交易是市场经济的产物,是在商品现货交易的基础
上发展起来的,商品的期货价格是对商品供求关系的预期反映,因此,
商品期货价格变化受商品市场供求关系的影响。当商品供大于求时,
其相应的期货价格下跌;反之,期货价格就上升。所以应关注所交易
相关商品的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其它如
替代品的供求状况、全球性竞争因素等。
(2)经济周期.在期货市场上,价格变动还受经济周期的影响,在经
济周期的各个阶段,都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。
(3)季节性因素。许多期货商品,尤其是农产品有明显的季节性,价格
亦随季节变化而波动。
(4)金融市场变动因素。在世界经济发展过程,各国的通货膨胀、货
币汇率以及利率的上下波动,已成为经济生活中的普遍现象,这对期
货市场和商品期货带来了日益明显的影响。
(5)政府政策.各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带
来不同程度的影响。
(6)政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感,各种政治性事
件的发生常常对价格造成不同程度的影响.
(7)社会因素.社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的
信息影响。
(8)心理因素。所谓心理因素,就是交易者对市场的信心程度,俗称
“人气“人气如对某商品看好时,即使无明显利好因素,该商品价格也会
上涨;而当看淡时,无明显利淡消息,价格也会下
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