领益智造-市场前景及投资研究报告：AI终端硬件创新，汽车光伏业务.pdfVIP

公司深度研究|领益智造

AI终端硬件领驭创新，汽车/光伏新业务益展宏图证券研究报告

2024年10月08日

领益智造（002600.SZ）首次覆盖

核心结论公司评级买入

股票代码002600.SZ

核心观点：我们预计领益智造2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73

前次评级-

亿元，归母净利润分别为20.53、32.97、40.36亿元。采用可比公司估值法，我

评级变动首次

们预计领益智造2024年目标市值698.04亿元，目标价9.96元，首次覆盖，给

当前价格8.11

予“买入”评级。

近一年股价走势

端侧AI驱动下硬件革故鼎新，公司依托制造平台充分受益。1）AI智能终端对

领益智造

芯片、存储、散热、电池、电源与充电器五大环节提出更高要求，带来了广阔的消费电子零部件及组装

硬件升级空间。以快充为例，根据中国质量认证中心数据，支持AppleIntelligence35%

25%

的iPhone16搭配15V3A、最高45W的充电规格，有线快充功率相比前代产品15%

得到提升。同时AI有望驱动手机、PC等产品的换机潮，消费电子领域精密功5%

-5%

能与结构件有望迎来量价齐升。2）2024年2月上市的VisionProBOM成本中-15%

关键结构件占比9.08%，XR、人形机器人等新兴领域蓬勃发展有望为精密结构-25%

2023-102024-022024-06

与功能件带来新增量。3）公司积极打造AI终端硬件制造平台，目前已经成为消

费电子领域全球最大的模切、冲压、CNC工艺制造商，成功卡位AI终端核心创

新环节。4）公司经过多年深耕掌握精密零部件制造核心技术，在散热（首创不

锈钢超薄均热板）、折叠屏（积极推动碳纤维结构件）等领域持续创新，相关产

品（超薄VC均热板、碳纤维Hinge等）已实现量产出货，有望引领行业变革。

汽车/光伏储能蓬勃发展，公司进展积极未来可期。1）汽车方面公司率先布局动

力电池结构件业务，23年8月与德国重要客户签订《提名协议》，预计将累计增

加25至29年收入约22亿元；同时公司积极拓展汽车散热模组、充电产品和车

载充电机等产品。2）光伏储能方面公司目前主要产品为微型逆变器，以ODM

合作方式为客户提供代工服务。目前公司与全球微逆绝对龙头Enp