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公司深度研究|领益智造
AI终端硬件领驭创新,汽车/光伏新业务益展宏图证券研究报告
2024年10月08日
领益智造(002600.SZ)首次覆盖
核心结论公司评级买入
股票代码002600.SZ
核心观点:我们预计领益智造2024-2026年营收分别为403.54、492.57、585.73
前次评级-
亿元,归母净利润分别为20.53、32.97、40.36亿元。采用可比公司估值法,我
评级变动首次
们预计领益智造2024年目标市值698.04亿元,目标价9.96元,首次覆盖,给
当前价格8.11
予“买入”评级。
近一年股价走势
端侧AI驱动下硬件革故鼎新,公司依托制造平台充分受益。1)AI智能终端对
领益智造
芯片、存储、散热、电池、电源与充电器五大环节提出更高要求,带来了广阔的消费电子零部件及组装
硬件升级空间。以快充为例,根据中国质量认证中心数据,支持AppleIntelligence35%
25%
的iPhone16搭配15V3A、最高45W的充电规格,有线快充功率相比前代产品15%
得到提升。同时AI有望驱动手机、PC等产品的换机潮,消费电子领域精密功5%
-5%
能与结构件有望迎来量价齐升。2)2024年2月上市的VisionProBOM成本中-15%
关键结构件占比9.08%,XR、人形机器人等新兴领域蓬勃发展有望为精密结构-25%
2023-102024-022024-06
与功能件带来新增量。3)公司积极打造AI终端硬件制造平台,目前已经成为消
费电子领域全球最大的模切、冲压、CNC工艺制造商,成功卡位AI终端核心创
新环节。4)公司经过多年深耕掌握精密零部件制造核心技术,在散热(首创不
锈钢超薄均热板)、折叠屏(积极推动碳纤维结构件)等领域持续创新,相关产
品(超薄VC均热板、碳纤维Hinge等)已实现量产出货,有望引领行业变革。
汽车/光伏储能蓬勃发展,公司进展积极未来可期。1)汽车方面公司率先布局动
力电池结构件业务,23年8月与德国重要客户签订《提名协议》,预计将累计增
加25至29年收入约22亿元;同时公司积极拓展汽车散热模组、充电产品和车
载充电机等产品。2)光伏储能方面公司目前主要产品为微型逆变器,以ODM
合作方式为客户提供代工服务。目前公司与全球微逆绝对龙头Enp
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