敏实集团-市场前景及投资研究报告-三重逻辑驱动，深蹲起跳.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|汽车与汽车零部件

证券研究报告

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【广发汽车海外】敏实集团公司评级买入

当前价格15.54港元

（00425.HK）合理价值26.43港元

前次评级买入

三重逻辑驱动下的深蹲起跳报告日期2024-10-08

[Table_Summary]

[Table_BaseInfo]

核心观点：基本数据

总股本/流通股本（百万股）1162/1162

长期逻辑：全球产能联动迎接电动化、属地化趋势，以电池盒业务为总市值/流通市值（亿港元）179/179

主的增量业务加速放量。需求端，欧洲电动化趋势不改，属地化建厂是一年内最高/最低（港元）20.25/9.98

大势所趋；供给端，公司战略布局全球产能，以电池盒为代表的业务有30日日均成交量/成交额（百万）5.0/67.4

望凭借生产路线相对优势及成本低、工艺全、产能足、客系丰富等优势

近3个月/6个月涨跌幅（%）26.85/24.60

快速放量。

[Table_PicQuote]

相对市场表现

中期逻辑：传统外饰件业务在智能化、集成化趋势下进一步发展带动

内生增长。随着汽车智能化、电动化的趋势，汽车外饰件单车价值量有20%

所提升，推动外饰件市场规模持续提升，公司外饰件业务有望凭借成熟6%

09/2311/2301/2403/2405/2407/2409/24

-9%

工艺、专利门槛、垂直产业链等优势稳定增长。

-23%

短期跟踪：①营