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资本运营管理

资本运营管理

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主要内容：

主要内容：

1.并购与并购分析

①兼并与收购的含义与分类

②收购兼并的协同效应

③收购兼并的方式

④反收购兼并的策

2.收购兼并的财务分析

3.收购兼并与资本运营

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1.1.1兼并与收购的含义

1.1.1兼并与收购的含义

1.兼并merger：通常指一家企业以现金、证券

或其他形式〔如承担债务、利润返还等〕购

置取得其他企业的产权，使其他企业丧失法

人资格或改变法人实体，并取得对其决策控

制权的经济行为。

2.收购acquisition：是指企业用现金、债券或

股票购置另一家公司的局部或全部资产或股

权，以获得该企业的控制权。

3.收购对象一般有两种：股权和资产。收

购股权是购置一家企业的股份，收购方成为

被收购方的股东，收购资产那么是资产买卖

精选ppt3

收购对象一般有两种：股权和资产。

收购股权是购置一家企业的股份，收购方成

为被收购方的股东，需要承担被收购方的债务。

如，2004年5月盛大网络在纳斯达克成功上市，

融资1.5亿美元。11月底，盛大宣布用现金9170

美元收购韩国ACTOZ公司29％的股份，实现

间接控股。

收购资产那么是资产买卖行为，收购方无须

承担其债务。

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1.1.2并购的类型

1.1.2并购的类型

1.按并购双方产品与产业的联系划分：

①横向并购：经营领域或生产产品相同或相近

的公司的购并。2004年12月30日工银亚洲发布

公告称，将整体收购深圳华商银行。现工商银

行与中信嘉华银行分别持股75％和25％。

②纵向并购：生产和销售过程中互为上下游关

系的公司之间的购并。深圳赛格集团采用垂直

购并后，形成玻壳、彩管和彩电一条龙的生产

格局。

③混合并购：跨行业购并，生产和职能没有任

何联系或联系很小的公司之间的购并。

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1.1.2并购的类型

1.1.2并购的类型

2.按并购的实现方式划分：

3.承担债务式并购：并购方以承担全部或

局部债务为条件，取得被并购方资产所

有权和经营权。

4.现金购置式并购

5.股份交易式并购

6.股权换股权：并购公司向目标公司股东

发行自己公司的股票，以换取目标公司

大局部或全部股份，到达控制目标公司

的目的。

7.股权换资产：并购公司向目标公司发行

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1.1.2并购的类型

1.1.2并购的类型

3.按涉及被并购企业范围来划分：

4.整体并购

5.局部并购

6.对企业局部实物资产进行并购

7.将产权划分后进行产权交易

8.将经营权划分〔营销权、商标权、专

利权〕后进行产权转让

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1.2.1并购的协同效应

1.2.1并购的协同效应

1.管理协同效应

2.并购方存在过剩管理能力和/或并

购双方存在管理效率差异。

3.过剩管理能力是解释横向并购的原

因之一；管理效率差异为混合并购提

供理论依据〔它也可