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净利润与现金流量差异原因分析

净利润与现金流量差异原因分析

净利润与现金流量是投资者分析上市公司盈利状况的主要财务指

标。由于计算两个指标所依据的理论基础不同，净利润与

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净利润与现金流量是投资者分析上市公司盈利状况的主要财务指

标。由于计算两个指标所依据的理论基础不同，净利润与现金流量很

难保持“同步性”。当净利润没有足够的现金流量支撑时，上市公司

的巨额净利润就成了一种煞有介事的“纸上富贵”。在现金流量表

上，整个公司的业务被划分为“经营活动”、“投资活动”和“筹资

活动”。每类业务活动发展的不均衡，均可能导致“净利润高”而

“现金流量低”的“背离”现象出现。下面结合案例分析净利润与现

金流量出现“背离”的原因——

收入以应收而未收多

任何一个公司想要发展，都要不断地进行投资，以维持扩大再生

产。因此，一般情况下，上市公司现金流量表中的投资活动引起的现

金净流量与净利润产生“背离”。如果一家上市公司以“权益法”核

算的对外股权投资多，而被投资公司又有一定的经营利润时，上市公

司就可以按照投资比例确认投资收益，而不论这部分收益是否已经以

现金及其等价物的形式收回。在确认这种“投资收益”的情况下，上

市公司的“净利润”会增加，但“现金流量”却并不“同步”增长。

例如，深圳机场1999年分配股利或红利收到的现金流入为

“0”，而公司按“权益法”确认的投资收益为7664万元。象深圳机

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场这样的公司为数不少，笔者按照投资收益在3000万元、而分配股利

或红利收到的现金流量为“0”条件进行筛选，结果如附表所示。

筹资少还本付息多

筹资活动对于净利润与现金流量“背离”的影响，不象经营活

动、投资活动那么显著。因为无论是吸收权益资本还是借款及发行债

券，都会很快有现金流入上市公司，此间的时间间隔不会很长。而偿

还利息及本金，基本上也能够做到费用的确认与现金的流出同步。

筹资活动下现金流量的不均衡，更多地表现为当期筹资活动流入

过多而偿还本金及利息支付现金较少，这样使得上市公司的“现金净

流入”增加。

而只有当筹资少还本付息多时，才会使得上市公司的现金净流入

减少。即：

上市公司当年未进行新的融资，而又偿还了大量的本息，就形成

了大量的“现金净流出”。

（一）涉及面广。首先就企业内部而言，财务管理活动涉及到企

业生产、供应、销售等各个环节，企业内部各个部门与资金不发生联

系的现象是不存在的。每个部门也都在合理使用资金、节约资金支

出、提高资金使用率上，接受财务的指导，受到财务管理部门的监督

和约束。同时，财务管理部门本身为企业生产管理、营销管理、质量

管理、人力物资管理等活动提供及时、准确、完整、连续的基础资

料。其次，现代企业的财务管理也涉及到企业外部的各种关系。在市

场经济条件下，企业在市场上进行融资、投资以及收益分配的过程中

与各种利益主体发生着千丝万缕的联系。主要包括：

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企业与其股东之间，企业与其债权人之间，企业与政府之间，企

业与金融机构之间，企业与其供应商之间，企业与其客户之间，企业

与其内部职工之间等等。

二）综合性强。现代企业制度下的企业管理是一个由生产管理、

营销管理、质量管理、技术管理、设备管理、人事管理、财务管理、

物资管理等诸多子系统构成的复杂系统。诚然，其它管理都是从某一

个方面并大多采用实物计量的方法，对企业在生产经营活动中的某一

个部分实施组织、协调、控制，所产生的管理效果只能对企业生产经

营的局部起到制约作用，不可能对整个企业的营运实施管理。财务管

理则不同，作为一种价值管理，它包括筹资管理、投资管理、权益分

配管理、成本管理等等，这是一项综合性强的经济管理活动。正因为

是价值管理，所以财务管理通过资金的收付及流动的价值形态，可以

及时全面地反映商品物资运行状况，并可以通过价值管理形态进行商

品管理。也就是说，财务管理渗透在全部经营活动之中，涉及生产、

供应、销售每个环节和人、财、物各个要素，所以抓企业内部管理以

财务管理为突破口，通过价值管理来协调、促进、控制企业的生产经

营活动。

三）灵敏度高。在现代