惠泰医疗-市场前景及投资研究报告-电生理器械厚积薄发，血管介入平台完善.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20241009

年月日

惠泰医疗（688617.SH）

电生理器械厚积薄发，血管介入平台日臻完善

电生理及血管介入国产领先者，迈瑞入驻赋能研发与海内外销售。公司成买入（首次）

立于2002年，成立之初聚焦电生理器械，此后横向拓展至冠脉通路、外股票信息

周介入及非血管介入等领域，产品矩阵日趋丰富，渠道拓展持续加速。电

行业医疗器械

生理领域，2024H1覆盖医院超1250家（2024H1新增150余家），完成

09月30日收盘价（元）409.39

三维电生理手术约7500例（比增增超超（100%）。血管介入领域，2024H1

外周线入院增超超30%，冠脉线增超接近20%，覆盖医院近4000家。产总市值（百万元）39,845.40

品+渠道双重优势驱动业绩稳健高增超，2017-2023年公司营业收入从总股本（百万股）97.33

1.53亿元增至16.50亿元，CAGR高达48.61%。2024年迈瑞医疗收购惠其中自由流通股（%）100.00

泰，将合作制定发展战略、研发及营销体系，提升公司产品的全球竞争力。30日日均成交量（百万股）1.06

股价走势

百亿电生理蓝海市场，宏图正展。电生理行业景气度高，中国电

生理器械市场规模由2017年的24.24亿元增至2021年的65.80亿元

惠泰医疗沪深300

（CAGR为28.36%），预计2025年达到157.26亿元。国内电生理器械市60%

场由进口厂商主导，2020年强生、雅培、美敦力合计占据86.9%的市场44%

份额。公司电生理产品线完善，设备+耗材全面布局，产品性能增肩进口。

新产品迭出进入放量周期，公司电生理业务收入稳健增超，由2017年的28%

0.97亿元增至2023年的3.68亿元，CAGR为24.86%。此外，在研项目12%

脉冲消融产品、高密度导管、压力感应导管等进入注册审评阶段，产品布-4%

局不断拓宽，竞争优势持续巩固。

-20%

PCI手术量稳健增超，冠脉通路产品借集采加速放量。PCI手术需求持续2023-102024-022024-062024-09

释放，驱动冠脉通路市场不断增超。2021年我国