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证券研究报告|首次覆盖报告
gszqdatemark
20241009
年月日
惠泰医疗(688617.SH)
电生理器械厚积薄发,血管介入平台日臻完善
电生理及血管介入国产领先者,迈瑞入驻赋能研发与海内外销售。公司成买入(首次)
立于2002年,成立之初聚焦电生理器械,此后横向拓展至冠脉通路、外股票信息
周介入及非血管介入等领域,产品矩阵日趋丰富,渠道拓展持续加速。电
行业医疗器械
生理领域,2024H1覆盖医院超1250家(2024H1新增150余家),完成
09月30日收盘价(元)409.39
三维电生理手术约7500例(比增增超超(100%)。血管介入领域,2024H1
外周线入院增超超30%,冠脉线增超接近20%,覆盖医院近4000家。产总市值(百万元)39,845.40
品+渠道双重优势驱动业绩稳健高增超,2017-2023年公司营业收入从总股本(百万股)97.33
1.53亿元增至16.50亿元,CAGR高达48.61%。2024年迈瑞医疗收购惠其中自由流通股(%)100.00
泰,将合作制定发展战略、研发及营销体系,提升公司产品的全球竞争力。30日日均成交量(百万股)1.06
股价走势
百亿电生理蓝海市场,宏图正展。电生理行业景气度高,中国电
生理器械市场规模由2017年的24.24亿元增至2021年的65.80亿元
惠泰医疗沪深300
(CAGR为28.36%),预计2025年达到157.26亿元。国内电生理器械市60%
场由进口厂商主导,2020年强生、雅培、美敦力合计占据86.9%的市场44%
份额。公司电生理产品线完善,设备+耗材全面布局,产品性能增肩进口。
新产品迭出进入放量周期,公司电生理业务收入稳健增超,由2017年的28%
0.97亿元增至2023年的3.68亿元,CAGR为24.86%。此外,在研项目12%
脉冲消融产品、高密度导管、压力感应导管等进入注册审评阶段,产品布-4%
局不断拓宽,竞争优势持续巩固。
-20%
PCI手术量稳健增超,冠脉通路产品借集采加速放量。PCI手术需求持续2023-102024-022024-062024-09
释放,驱动冠脉通路市场不断增超。2021年我国
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