资本结构-第1节例题.pdfVIP

第八章1例题

n从资金使用者角度看

n资本本钱是指企业为筹集和使用资金而付出的

代价〔强调企业的实际支付或实际承担

n从资金供给者角度看

n资本本钱是投资者提供资金所要求获得的报酬

〔利息或股利〕

n如果不考虑税和筹资本钱的影响，两者在数量

上相等。

.1

例题

Ø某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利

率12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。

该债券采用平价发行，发行价格为500万元，考虑货币

的时间价值，那么该债券的资金本钱是多少？

Ø插值法计算

.2

o当K=12%，？=25

o当K=14%，？=-27.4

o哪么当K为多少时，？=0

o税后K=12.96〔1-33%〕=8.68%

.3

例题

o债券资金本钱一般应包括以下哪些内容〔〕

？

oA．债券利息

oB．发行印刷费

oC．发行注册费

oD．上市费以及推销费用

o答案：ABCD

.4

例题

o某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率

12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%。该债券采

用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资金本钱

为〔〕〔不考虑货币时间价值〕

oA．8.46%

oB．7.05%

oC．10.58%

oD．9.38%

o答案：B

o解析：债券的资金本钱＝[500×12%×(1-

33%)]/[600×(1-5%)]=7.05%

.5

甲企业发行债券，面值500元，票面利率10%，

发行价格530元，债券融资费率3%，企业所得税

率40%。试确定该债券的资本本钱。

.6

例题

o某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10%，每股市

价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为

4%，那么发行新股的资本本钱为〔〕

oA.10%

oB.14%

oC.10.56%

oD.15.56%

o答案：D

o解析：根据公式计算={3×〔1+4%〕/[30×〔1-10%〕

]}+4%=15.56%

.7

例题

1、企业资金本钱最高的筹资方式是〔〕。

A．发行债券B．长期借款

C．发行普通股D．发行优先股

2、在计算个别资金本钱时，需要考虑所得税

抵减作用的筹资方式有(

)。

A．银行借款

B．长期债务

C．优先股

D．普通股

.8

o答案：C、A

B

.9

o某公司拟筹资500万元，

o面值发行债券200万元，利率10%，筹资费率2%；

o发行优先股80万