- 1、本文档共26页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
证券研究报告
月酝知风之银行业
——政策预期催化,关注优质中小银行
2024年10月9日
核心摘要
行业核心观点:红利逻辑延续,继续关注银行股息配置价值。在股票配置层面,我们继续提示关注银行股作为类固收资产的配置价值。
伴随存贷两端利率下行,未来无风险利率中枢仍将继续下移,使得银行基于高股息的类固收配置价值进一步凸显。个股维度,关注稳增
长和地产政策发力效果对区域行(成都、长沙、苏州、常熟、宁波)和股份行(兴业、招行)的催化,高股息银行的配置价值依然突出
(工行、建行、上海)。
行业热点跟踪:存量按揭调降落地,多措并举缓释负债压力。9月24日,央行行长潘功胜在国务院新闻发布会上首次表示将降低存
量房贷利率,引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近。9月29日,市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利
率的倡议》。对于贷款市场报价利率(LPR)基础上加点幅度高于-30BP的存量房贷,把加点幅度调整为不低于-30BP,且不低于所在城
市目前执行的新发放房贷利率加点下限。预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。我们基于35家银行24H1财报以及24年全年万得一致预
期测算本次政策调整对于上市银行息差、营收和盈利的冲击情况。若本次存量按揭贷款下降50BP,预计对于主要上市银行24年整体平均
息差的负面影响约为6.38BP,对于营收和盈利的负面影响约为3.0%/6.0%。同时需要关注银行成本端红利带来的缓冲,一方面关注存款
利率变动,在假设活期存款成本下降10BP,定期存款利率下降20BP的背景下,对于上市银行整体平均净息差约贡献11.6BP,贡献营收和
净利润增幅约5.5%/11.0%。另一方面,监管对于银行业经营的关注同样是不可忽视的一部分。9月27日,央行提出法定存款准备金率将
下调50BP,将释放长期流动性1万亿元,不考虑已执行5%存款准备金率的金融机构。我们预计将提振上市银行息差0.6BP,提升利润贡献
率0.6%,经营压力有所缓解。
市场走势:24年9月银行板块上涨12.57%,跑输沪深300指数8.39个百分点,按中信一级行业排名居于30个板块第28位。
宏观与流动性跟踪:1)9月制造业PMI为49.8%,环比上升0.7个百分点。其中:大/中/小企业PMI分别为50.6%/49.2%/48.5%,较上月分
别变化+0.2pct/+0.5pct/1.9pct;2)政策利率方面,9月份1年期MLF利率环比下降30BP于2.00%,1年期LPR、5年期LPR环比持平于
3.35%/3.85%。9月市场利率表现分化,银行间同业拆借利率7D/14D/3M较上月分别变化-8.88BP/+28.8BP/-20.4BP至1.62%/2.14%/2.00%。
9月国债收益率环比下降,1年期国债收益率较上月下降12.2BP至1.36%,10年期国债收益率较上月下降1.86BP至2.15%;3)2024年8月社
会融资规模增量为3.03万亿元,比上年同期少981亿元,社融余额同比增速为8.1%。2024年8月新增人民币贷款增加9000亿元,同比少增
4600亿元,余额同比增速8.5%。
风险提示:1)经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2)利率下行导致行业息差收窄超预期。3)金融政策监管风险。2
注:全文所指银行指数均为银行(中信)指数
行业热点跟踪:存量按揭调降落地,多措并举缓释负债压力
全国主要城市商业房贷利率下限
9月24日,央行行长潘功胜在国务院新闻发布会上首次表示将商业房贷利率下限
分类城市
您可能关注的文档
- 领益智造-市场前景及投资研究报告:AI终端硬件创新,汽车光伏业务.pdf
- 龙佰集团-市场前景及投资研究报告-钛白粉龙头,纵横整合产业链.pdf
- 敏实集团-市场前景及投资研究报告-三重逻辑驱动,深蹲起跳.pdf
- 宁德时代-市场前景及投资研究报告-中国高韧性企业,全球电气化关键赋能者.pdf
- 汽车行业市场前景及投资研究报告:智能驾驶时代来临,国产汽车零部件厂商.pdf
- 铜陵有色-市场前景及投资研究报告:宏观向好,资源加持,发展新阶段.pdf
- 网络安全行业市场前景及投资研究报告:95015网络安全应急响应.pdf
- 伟创电气-市场前景及投资研究报告-多维拓新,破浪出海.pdf
- 新天绿色能源-市场前景及投资研究报告-风电天然气双轮驱动,优质现金流,资产规模稳增,储能.pdf
- 亚普股份-市场前景及投资研究报告-油箱业务龙头,新业务拓展可期.pdf
- 小学数学工具的有效使用与教学实践教学研究课题报告.docx
- 小学生英语口语交际能力培养探讨教学研究课题报告.docx
- 小学道德与法治课程案例分析教学研究课题报告.docx
- 小学生创意美术与智力发展的关系教学研究课题报告.docx
- 2024-2025学年初中物理九年级下册沪教版教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学信息技术(信息科技)六年级下册(旧版)西师大版教学设计合集.docx
- 2024-2025学年小学劳动一年级下册人民版《劳动》(2022)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中信息技术(信息科技)七年级下册大连理工版(2015)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中信息技术(信息科技)八年级下册桂教版(2013)教学设计合集.docx
- 2024-2025学年初中信息技术(信息科技)九年级上册大连理工版(2015)教学设计合集.docx
文档评论(0)