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引入社会资本放大国有资本——中铝公司混合所有制改革的探索与实践

中铝公司与不同所有制企业（跨国资本、国有企业、民营企业、社会公众）进行重组、

优化、整合，使公司的产业布局已从单一铝业拓展到铝、铜、稀有稀土、铁矿石、煤炭以及

工程技术、国际贸易、产业金融等领域，实现了各种所有制资本取长补短、相互促进和共同

发展。

文=杨燕青柴作华

发展混合所有制经济，是深化国有企业改革的重要举措，对引入社会资本，放大国有

资本功能，促进国有企业转换经营机制，提高国有资本配置和运行效率具有十分重要的意义。

中铝公司成立15年来，在混合所有制改革方面做了一些有益的探索，与不同所有制企业（跨

国资本、国有企业、民营企业、社会公众）进行重组、优化、整合，使公司的产业布局已从

单一铝业拓展到铝、铜、稀有稀土、铁矿石、煤炭以及工程技术、国际贸易、产业金融等领

域，实现了各种所有制资本取长补短、相互促进和共同发展。

引入社会资本的重要意义

当前，中国经济存在着产能过剩和社会资本过剩的两大突出问题，如何调整经济结构，

实现产业转型升级，关键是做好资本运营、合作发展。当今，我们处在一个竞合的时代，从

发展趋势看，未来企业的发展潜力，取决于整合资源、盘活资源、运用资源的能力。从发展

动机而言，单靠企业自身滚动发展，难以满足快速做强做优做大的战略目标，必须采取开放

式经营、借力发力。国有企业的优势在哪里？主要集中体现在包括品牌、人才、技术、资金、

政策等综合资源优势上，但也存在包袱重、效率低、机制不活等劣势。民营企业的优势在于

角色到位、权责明确、利益挂钩，是完全市场化的经营机制，但缺乏综合资源优势。

在社会主义市场经济条件下，国有资本和社会资本能够实现相互融合、交叉持股，就

能够实现取长补短、相互促进、共同发展的目标，成为各种所有制资本竞合发展的内生动力。

引入社会资本是国有企业深化改革，放大国有资本功能的有效途径。既有利于国有企业改革

改制，建立多元化的公司制形态，增强国有经济活力、控制力、影响力和抗风险能力，实现

国有资本的保值增值；又有利于转换经营机制，形成完善的企业法人治理结构，明确权责，

调动出资人、经营者和劳动者的积极性，充分发挥市场机制作用，提高国有资本配置和运行

效率；更有利于提高产业集中度，整合各类资源，增加社会有效供给，提高市场话语权，实

现规模经济和转型升级。

引入社会资本的改革历程

中铝公司成立以来，积极引入社会资本，探索发展混合所有制经济主要经历了三个阶

段，具有不同的内容和形式。

重组上市阶段。在2002年以前，中铝公司主要是通过剥离存续资产，以优质主业资

产重组为中铝股份，实施上市融资，先后快速完成在纽约、香港、上海交易所上市，实现了

国有资本与海外投资机构以及境内外社会公众股权的混合经营。截至2015年，中铝公司控

[来自WwW.lw5u.Com]股35.77%，其他64.23%。

快速扩张阶段。在2003－2009年，中铝公司及控股的中铝股份贯彻落实国家宏观政

策，快速组建了一批包括山东华宇、广西华银、山西华圣、甘肃华鹭、山西华泽等“华”字头

的联合企业。特别是通过对民营企业实施并购，在核心业务资产层面上与民营企业实现混合

经营。如，2006年并购民营企业山东华盛江泉有限公司的电解铝项目，中铝股份与其形成

55∶45的股权比例，经营44亿资产，包括22万吨电解铝、11万吨碳素、33亿度自备电产

能。截至2010年，中铝股份先后通过与3户民营企业的股权合作，新增电解铝产能112万

吨，新增资产规模149亿元。

优化升级阶段。在2010年以后，中铝公司主要是围绕战略转型，优化完善产业链条，

与民营煤炭企业实施资源整合；加快多元发展，拓展稀土业务，并购江苏4户民营稀土分离

企业，组建中铝江苏稀土公司，以此为基础进行稀土资源整合，成为国家稀土整合的六大企

业集团之一；创新混合所有制经营模式，拿出优质项目与行业先进民营企业合资合作等。目

标是探索打造“优势互补、互利共赢”的“央企控股、市场化经营”的运营模式,在战略层面实现

了混合经营、共同发展。如，公司投资参股山西鑫峪沟集团、贵州六盘水恒泰合等煤矿项目。

贵州华锦项目，中铝股份与锦江集团以60∶40的股权比例，建设年产160万吨氧化铝和配

套的热电机组。兴华科技新材料项目，中铝公司与晋铝耐材有限公司形成66∶34的股权比

例，建设2×35万