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0011
缅甸佤邦停矿事件:根据国际锡协,根据2023年4月15日佤邦中央经济委员会发布的通知《佤经字2023—06号》和5月20日出台
的《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》,佤邦在2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业。该项措施
已落地,目前无相关复工通知。
1.2024年8月我国从缅甸进口锡矿数据同比下行明显:2024年8月我国从缅甸进口锡矿数据下行,进口量为2893.99实物吨,同比-
87%,大幅低于历年同期水平。随着库存出清,未来进口数据有望进一步下降,我们认为停矿大背景下缅甸供给受限,持续下行
的进口数据当地库存已接近低位,进入出清状态。我们认为,未来从缅甸进口数据或将持续下行。在缅甸复产之前很难有所好转。
2.云南锡矿加工费低位震荡:我们将锡精矿加工费作为跟踪锡精矿的高频日度指标。加工费下降,一般表示冶炼产能相对于矿石
较多,冶炼产能相对精矿供应充足。
云南锡精矿加工费低位震荡,表明云南当地锡精矿供应相对冶炼较少的局面仍在持续,冶炼产能仍为略过剩状态,未来缅甸精矿
进口较少的大背景下或将持续低位震荡。
3.锡矿进口盈亏上行:根据SMM进口锡精矿盈亏数据,目前国内锡矿进口盈利9月23日约2.4万元/吨,进口盈利反弹利好国内企业
进口积极性,后续从除缅甸外进口的锡矿进口量或将上升。
4.价格观点:在锡矿进口数量持续较低的背景下,供给紧缺的预期或将持续,锡价在缅甸复产前或将维持目前区间震荡走势。
2
风险提示:缅甸政策变化影响,下游需求不及预期。
0022
图:我国从缅甸进口锡矿(吨)
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1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2024202320222021
数据来源:smm,浙商证券研究所3
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图:云南锡精矿日度加工费(元/吨)
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2500095%
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添加标题
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5000
0
数据来源:smm,浙商证券研究所
4
0044
图:我国从除缅甸外进口数量(吨)
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