战术篇：美国经济放缓，美联储降息落地.pdfVIP

资产配置

资产配置动态报告

目录

一、美股短期在财政刺激下上涨，中期仍然谨慎2

1.1、降息中期对美股并非利好2

1.2、道琼斯工业指数市盈率的估计4

二、黄金短期超涨建议获利了结，2300-2500美元区间震荡4

三、原油在当前脉冲行情中适度减仓6

四、农产品或将逐渐回落8

图表目录

图1：标普500和十年期国债收益率2

图2：标普500和十年期国债收益率的相关性2

图3：美国失业率和CPI3

图4：密歇根大学消费者信心指数3

图5：美股最近加权美股收益（道指和标普500）3

图6：美股最近加权美股收益同比（道指和标普500）3

图7：市场对年底美联储政策利率预期3

图8：美股估值走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年9月之后为估计值）4

图9：黄金价格与实际利率5

图10：黄金价格与美元指数5

图11：黄金价格与负收益率债券规模5

图12：OECD领先指标（美/欧/日/及五个主要亚洲国家）5

图13：各国CPI同比变化5

图14：黄金价格走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年8月之后为估计值）6

图15：OPEC原油产量7

图16：OPEC原油产量（按国家分）7

图17：美国原油产量7

图18：俄罗斯原油产量7

图19：美国原油库存7

图20：BAKERHUGHES钻井机数量7

图21：原油价格走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年8月之后为估计值）8

图22：阿根廷大豆/玉米实际产量及USDA预测年度产量8

图23：巴西大豆/玉米实际产量及USDA预测年度产量8

图24：彭博农产品商品指数走势预测结果（2015年1月-2024年12月，其中2024年8月之后为估计

值）9

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资产配置

资产配置动态报告

一、美股短期在财政刺激下上涨，中期仍然谨慎

1.1、降息中期对美股并非利好

首先回顾美国经济及上市公司利润数据。2024年8月29日，美国经济分析局公布了今年二季度美国经济

数据终值：实际GDP年化季率终值为3%，前值为2.8%，初值2.8%。再看PMI，美国供应管理协会（ISM）发布

数据显示，美国2024年8月ISM制造业PMI47.2，前值46.8；8月ISM非制造业PMI51.5，前值51.4。8月Markit

制造业PMI