转债市场研判及“十强转债”组合2024年10月.pdfVIP

目目录录

012024年9月转债市场回顾

022024年10月转债配置策略

032024年10月“十强转债”组合

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容年99月月市场行情回顾市场行情回顾

•9月股债行情回顾：政策集中发力，股市触底反弹，债市利率有所下行；

表1：9月申万行业涨跌幅

•股市方面，国内货币、财政等相关政策集中发力叠加美联储降息，9月股市触底反弹，截至9

月26日沪指收于3000.95，重返三千点，全月涨5.59%；申万一级行业仅石油石化（-0.83%）

一个行业下跌，其他行业均收涨，其中非银金融（+17.96%）、计算机（+13.88%）、家用电

器（+12.34%）、商贸零售（+12.14%）、传媒（+11.32%）表现较好；

•债市方面，本月中上旬受8月各项经济数据表现较弱、权益市场持续走低影响，利率持续下

行，10年期国债利率最低触及2.0%，此后受到国内政策调整影响，债市有所回调，10年期国

债利率9月26日收于2.079%，较上月末2.170%下行9.1bp；30年国债利率收于2.220%，较上月

末2.365%下行14.5bp；信用债利率上行、信用利差走阔；

•9月转债行情回顾：转债行情进入触底反弹阶段，近期新上市个券涨幅突出；

•9月以来，转债市场进入触底反弹阶段，绝大多数个券上涨。其中近期新上市个券涨幅突出，

主要原因包括权益市场带动，市场情绪积极，新券普遍而言股性更强，流动性较好。转债价

格跌破面值116只，价格跌破90元支数占比6.92%，数量较上月有所下降；全月来看，中证转

债指数收于378.8点，涨3.22%；

•9月转债算数平均平价77.3元，较上月+5.12%，位于历史9%分位数；价格中位数108.72元，

较上月末+1.74%%，平均转股溢价率及个别平价区间平均转股溢价率有所下降；平均纯债溢

价率为+3.3%，位于历史较高水平区间；偏债型平均YTM位于历史95%分位数；日成交额持

续在500亿以下；

•个券层面，大部分可转债上涨，个券收涨/跌数量465/70，其中涨幅居前个券行业主要集中

于机械设备（远信、柳工转2、耐普等）和有色金属（金诚、豫光、新星等），此外惠城

（新上市正股带动）、恒辉（新上市）等涨幅靠前；跌幅较大的包括华锋、文灿、海波等；资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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99月月转债涨跌幅及平价分布变化转债涨跌幅及平价分布变化

图1：转债平价分布-240830图2：转债平价分布-240925图3：9-10月转债价格变动幅度分布图4：9-10月转债正股价格变动幅度分布

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

表2：转债申万二级行业分布（亿元，偏债：平价70元以下，偏股：平价90元以上，平衡：平价70-90元）

图5：转债价格（元）分布-240925图6：9-10月转债转股溢价率变动分布

申万二级偏债型申万二级平衡型申万二级偏股型