血液制品行业血液制品行业盈利水平改善，未来成长空间广阔.pdfVIP

目录

一、血液制品概述3

二、政策规范行业发展，血浆站及采浆量有望继续增长4

三、行业盈利能力改善6

四、重点公司7

1.天坛生物7

2.派林生物8

3.上海莱士9

五、投资建议11

六、风险提示11

图表目录

图1：血液制品产业链4

图2：2019-2024中国单采血浆站数量及增速5

图3：2019-2024中国单采浆量及增速5

图4：2019-2024H1血液制品(申万)行业毛利率及净利率（%）6

图5：2019-2024H1血液制品(申万)行业销售费用率（%）6

图6：血液制品(申万)行业十年PE-Bands7

图7：2019-2024H1天坛生物营业收入及增速8

图8：2019-2024H1天坛生物归母净利润及增速8

图9：2019-2024H1派林生物营业收入及增速9

图10：2019-2024H1派林生物归母净利润及增速9

图11：2019-2024H1上海莱士营业收入及增速10

图12：2019-2024H1上海莱士归母净利润及增速10

表1：主要血液制品及用途3

表2：近年血液制品相关政策文件5

表3：血液制品（申万）行业公司经营情况及Wind一致预期7

表4：公司及下属子公司可生产产品品种及产品数量10

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一、血液制品概述

血液制品属于生物制品行业的细分行业，主要以健康人血浆或经特异免疫的人血浆为原料，

采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治

疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家重要战略性储备物

资及重大疾病急救药品。目前，我国血制品主要分为白蛋白类、免疫球蛋白类和凝血因子类。

表1：主要血液制品及用途

资料来源：中国生物工程杂志《中国血液制品行业分析》，源达信息证券研究所

血液制品起源于20世纪40年代二战期间，经过多年的快速发展，产品品种已由最初的人

血白蛋白发展到人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子类等20多个品种，2023年全球采浆

量超6.5万吨，国外企业数量从20世纪末超100家至目前仅剩不到20家血液制品企业，

其中美国5家，欧洲8家，而且CSLBehring、Baxter、Grifols、Octapharma等几家大

型企业的产品就占了血液制品市场份额的80%左右，行业整体呈寡头垄断格局。根据北京

欧立信调研中心统计数据，2023年全球血液制品市场规模约500亿美元，预计到2030年

全球血液制品市场规模超900亿美元。

中国血液制品始于上世纪60年代。我国从2001年起不再批准新的血液制品生产企业，实

行血液制品生产企业总量控制，国家对血液制品行业严格监管，我国采浆量仅占全球采浆量

约18%，产品种类最多的企业仅14种，我国血液制品行业长期处于供不应求的状态。根据

北京欧立信调研中心统计数据，2023年我国血液制品市场规模超500亿元，预计到2030

年我国血液制品市场规模将达到950亿元，我国血液制品行业未来成长空间巨大。

血液制品产业链上游是单采血浆站，负责收集血浆原料；中游是血液制品企业，负责生产血

制品；下游是需求方，包括药品经营企业、医疗机构和药店，最终提供给患者。

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图1：血液制品产业链

资料来源：智研咨询，源达信息证券研究所

近年我国血液制品企业通过兼并收购等方式，使我国血液制品行业集中度不断提升，目前已

形成天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物、派林生物为行业第一梯队千吨级大型血液

制品企业的竞争格局，但相比欧美成熟国家行业集中度偏低。长远来看，参照欧美成熟市场

发展趋势，中国血制品行业必将走上政策引导及市场竞争推动下的行业整合之路，拥有资源、

资金、规模等大公司优势愈发明显，领先企业与一般企业之间的分化日益加剧，血液制品行

业集中度将进一步提高。

从总体发展趋势而言，血液制品作为国家重要战略性储备物资及重大疾病急救药品，未来随

着我国经济水平发展、人口老龄化、医疗体制改革、血液制品临床刚需增加、消费结构趋于

合理、血浆综合利用能力提升、血液制品出口常态化及国家“十四五”规划期间加大产业扶

持力度等因素影响，我国血