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证券研究报告|电子行业策略2024年08月23日2024电子行业半年度策略报告：关注AI算力、端侧供应链及投资机会请务必阅读正文后的重要声明

关注AI算力、端侧供应链及投资机会第一、2024上半年电子行情回顾-电子表现中等偏上，AI为主要驱动要素第二、AI算力投入持续提升，端侧AI有望引来爆发持续关注算力英伟达产业链体系；关注端侧AI，苹果产业链体系；第三、：向算力IC、先进制程等国产化率低方向拓展海外供给受限，诉求紧迫关注算力ic体系及配套供应链投资机会：围绕低国产化领域，关注半导体设备及仪器替代机会。投资建议：建议关注AI算力及端侧产业、算力ic及先进制程投资机会风险提示：全球经济承压、头部科技企业盈利下行导致AI投入明显减弱；技术节奏推进低于预期；外部环境压力超预期。

第一、2024年上半年电子行情回顾

2024上半年电子行情回顾-电子表现中等偏上，AI为主要驱动要素?截止8月15日收盘，申万电子指数跌幅为-12.13%，位于全行业第13位，沪深300指数跌幅为-1.31%，费城半导体指数涨幅为28.59%：申万电子指数：向上动能主要基于AI算力（海外印射+国内替代）及AI驱动下的苹果产业链增长预期，但因为市场整体流动性收缩表现相对疲软；费城半导体指数：AI算力及端侧演进为驱动指数增长的核心因素，期间两次波动主要基于宏观波动及对于AI投入持续性忧虑所致。图表：申万行业涨跌幅（截至8月15日收盘）图表：申万电子、沪深300、费半涨跌幅（截至8月15日收盘）20.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%10.00%0.00%-10.00%-12.13%-20.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-30.00%-40.00%2024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-02电子(申万)沪深300费城半导体指数资料：Wind、太平洋证券研究院资料：Wind、太平洋证券研究院

2024上半年电子行情回顾-元件板块结构增长，源于AI算力及端侧供应链增长?从结构来看，元件上涨2.81%，其余板块均出现一定幅度回撤，元件主要以算力PCB及苹果产业链为主，增长源于海外AI印射；?涨幅前公司中，100亿以下偏中小市值公司为6家，占比超过30%；200亿以下市值公司数量为10家，占比超过50%：标的主要涉及AI算力ic及供应链；端侧AI终端供应链；领域等。图表：电子细分版块涨跌幅（截至8月15日收盘）图表：电子行业涨幅前20标的（截至8月15日收盘）名称涨跌幅102.24%88.61%81.24%77.22%61.02%54.92%53.33%53.25%48.46%43.17%38.16%34.54%31.11%28.95%28.50%25.80%21.30%21.21%19.44%15.71%市值（亿元）189.995.00%2.81%沃尔核材胜宏科技寒武纪-U生益电子上海贝岭沪电股份鹏鼎控股深南电路鸿日达298.401,021.10167.61161.49645.62781.35552.3748.844,184.18113.96247.53847.121,678.3446.54384.720.00%-5.00%-8.03%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%工业富联乐鑫科技水晶光电蓝思科技北方华创金溢科技东山精密凯旺科技星星科技英力股份胜蓝股份-13.04%-17.66%-18.85%-23.97%27.1881.6633.2140.34半导体其他电子元件光学光电子消费电子电子化学品资料：Wind、太平洋证券研究院资料：Wind、太平洋证券研究院

第二、AI算力投入持续提升，端侧AI有望引来爆发

科技巨头持续加大AI投入?科技巨头持续加大AI投入；微软：24Q2包括融资租赁在内的资本支出为190亿美元,全部用于数据中心与服务器投入，预计25年投入大于24年；亚马逊：24H资本支出为305亿美元，预计24年下半年的资本投资将更高，主要用于数据中心的投入（AI与非AI均需求提升）；谷歌：24Q2资本支出为130亿美元，最大的组成部分是服务器和数据中心，预计季度资本支出将大致等于或高于24Q1的120亿美元。图表：2023Q1-2024Q2北美三大云计算capex及同环比图表：2023Q1-2024Q2北美三大云计算capex占比500.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.0070.00%60.00%50.00%40.00%30.00%