万孚生物公司首次覆盖报告：POCT龙头技术平台全覆盖，助力国内外双核驱动.pdfVIP

公司首次覆盖报告

目录

1、万孚生物：国内POCT解决方案领跑者5

1.1、公司介绍：创新能力卓越，产品矩阵完善5

1.2、股权架构：股权结构集中，管理层行业经验丰富6

1.3、核心财务数据：常规业务快速复苏，营收水平稳中向好7

1.4、股权激励：与员工共享发展成果10

2、POCT市场潜力大，细分领域规模增速较快12

2.1、POCT市场潜力大，国产替代大有可为12

2.2、POCT优势突出，技术路径不断革新14

2.3、慢性疾病检测类：院内诊疗需求恢复，业务收入快速增长16

2.4、传染病业务：疫情后，常规业务稳健增长21

2.5、妇女健康检测类：产品管线丰富，欧美市场认可度高26

2.6、药物滥用类（毒品检测）：产品管线丰富，欧美市场认可度高29

3、公司战略：构筑万孚生态圈，布局全球营销网31

3.1、技术平台底蕴深厚，打造万孚生态圈31

3.1.1、重视研发投入，技术积累增厚31

3.1.2、并购合作布局核心技术平台，构建万孚生态圈31

3.2、多渠道营销，构建国内外销售网络35

3.2.1、国内国际营销双循环，实现区域垂直化管理35

3.2.2、直销与分销并进，拓宽终端客户渠道36

3.2.3、国内产品全平台覆盖，海外市场定量产品快速增长37

4、盈利预测与投资建议38

4.1、收入模型关键假设38

4.2、盈利预测和估值39

5、风险提示39

附：财务预测摘要40

图表目录

图1：万孚生物产品和技术平台发展历经多个阶段5

图2：实控人持有31.25%的股份，股权结构稳定7

图3：疫情期间营收高速增长，疫后回落逐步企稳8

图4：2023年归母净利润较疫情前显著增长8

图5：公司产品线多元发展8

图6：费用水平趋于稳定9

图7：毛利率长期稳定高于50%，盈利能力较强9

图8：国内外市场双循环，疫后以国内市场为主9

图9：境内毛利率基本维持在60%以上9

图10：流动资产储备充足10

图11：固定资产投入奠定长期发展的基石10

图12：全球IVD市场有望持续扩容12

图13：2023年POCT在IVD中独占鳌头12

图14：预计全球POCT市场规模2022-2029年CAGR为10.18%，增速较快12

图15：全球POCT市场中北美份额最高，2022年占46%13

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/42

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图16：2016-2022年中国IVD市场CAGR达18.61%13

图17：中国POCT渗透率较低，2021年