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债市研判六人谈
流动性维持紧平衡
债券市场“上有顶、下有底”
——债券市场投资策略研判2020年第四季
周文斌:年初以来,新冠肺炎疫情袭击全球,进一步加大
经济下行的压力。在此背景下,中央提出要逐步形成以国内大
循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在发展
国际国内双循环的背景下,宏观经济形势将如何发展,主要的
驱动力和风险会有哪些?请各位专家对此进行解读。
薛宏立:由于外部环境发生深刻复杂的变化,世界经济持
续低迷,贸易保护主义上升,我国必须面对外部有效需求下降
的现实。总需求的萎缩正在吞噬供给侧结构性改革的成果,要
保障国民经济的平稳运行,需要找到一个有效的路径来实现供
需的总体均衡。构建“以国内大循环为主体、国内国际双循环
相互促进的新发展格局”正是我国确立的新平衡之道。
其中,以国内大循环为主体,就是要提高国内的有效需求。
从个体视角出发,要让居民有能力、有信心消费,必须让人们
看到财富增值保值的前景。当前,个人财富的集中度不断提高
是全球通病。通过精准扶贫,我国已经接近完成脱贫攻坚的目
标任务,但个人财富的匮乏和财富固化仍是显著并存的社会现
象。所以,要提振消费,须对居民财富的存量和增量下功夫,
提升居民的收入预期。这样才能够充分发挥我国超大规模市场
优势,在扩大内需的同时吸引并留住外资,最终成功构建国内
国际双循环格局,从而使我国宏观经济恢复至(5%左右的)
潜在增长水平。考虑到通胀因素,名义国内生产总值(GDP)
增速可能在5%~8%的区间上下波动。
44债券2020.10
债市研判六人谈
险资产具有长期价值,存入银行或购买的
固定收益资产能够保值。这些都是提升居
民财富预期和消费动力的重要因素。反过
来,一切阻碍改革正常推进的不确定性就
是风险。
梁冰:中长期来看,在新发展格局下,
我国将进入中速增长阶段,发展的主要驱动
主持人:中央结算公司上海总部特邀专家:浦发银行金融市场部力来自消费升级、科技和
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