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黄金珠宝行业市场分析

一、珠宝行业市场规模庞大，黄金类产品占据主导地位

（一）珠宝首饰品类繁多，黄金产品占主要份额

黄金首饰行业是珠宝首饰行业的细分领域之一。珠宝首饰行业在国民

经济行业分类（GB/T4754-2017）中，指以金、银、铂等贵金属及其

合金以及钻石、宝石、玉石、翡翠、珍珠等为原料，经金属加工和连

结组合、镶嵌等工艺加工制作各种图案的装饰品和礼仪用品的制作活

动。根据中国黄金协会分类，珠宝首饰按照其材质可以分为足金、K

金、铂金、珠宝镶嵌类、银饰、翡翠玉石和其他材料产品。

从细分市场份额来看，中国珠宝首饰细分市场份额以黄金产品为主，

占比达到57%。2018年至今，黄金产品占比持续维持高位且在近两

年向60%靠拢。在消费量并未出现明显波动的情况下，黄金产品的

高市场份额占比主要系由金价上涨维持。目前全行业市场规模以及国

际金价均预计持续增长，黄金产品市场规模也将水涨船高，持续保持

珠宝行业第一大细分品类的地位。

（二）珠宝行业整体保持高增速扩张，黄金类产品销售进入调整期

全行业市场规模来看，2016年以来珠宝首饰行业再次进入高增长期，

年同比增速维持在20%以上，2017-2022年复合增速达到4.57%，

远超世界同期水平（2.27%）。据欧睿国际预计，2023与2024年我

国珠宝首饰市场规模增速将有所放缓，但仍保持在5%以上高增速。

我国珠宝首饰行业在疫情期间保持稳定增长且未来增长势能未见明

显趋弱，未来有望延续当前的行业景气度。

细分市场来看，黄金珠宝行业发展历程可拆分为四个阶段。第一阶段

为萌芽期（1993年以前），该阶段行业消费量处于较低水平，除去

1991年海湾战争等外部因素影响金价外，行业整体增速也较低。同

时，该阶段我国对于黄金及其制品交易管控严格，政策限制有所增加。

受此影响，该阶段存在于中国大陆市场的企业数也较少，仅有5家，

且其中2家为港资/外资品牌企业。第二阶段为发展初期（1994-2002），

该阶段延续前一阶段低基数、低增速的态势，个别年份的波动原因同

样在于外部因素。但明显的差异体现在政策层面，自1993年起行业

相关政策开始松动。该变动同时激发了本土黄金珠宝品牌诞生与外资

品牌进入中国大陆市场，企业数从5家增长至13家。

第三阶段为成熟期（2003-2013），该阶段国内黄金珠宝市场规模与

增速产生了显著改变，在高增速驱动下黄金珠宝市场规模迅速增长，

CAGR达到13.96%。政策影响进一步减弱，黄金市场开放程度明显

提升，主要表现在金融交易、衍生品交易的发展以及与国际市场接轨

等方面。受此影响，本土珠宝企业持续诞生，从13家增长至21家。

第四阶段为调整期（2014年至今），该阶段黄金珠宝市场规模增速

自前期高位回落，规模保持在较高的水平波动，企业数目也维持不变。

但该阶段行业开始出现集中度抬升的情况，2016年至今行业CR10

从19.4%快速增长至35.8%，品牌分层趋势明显。目前我国黄金珠

宝市场仍处于调整期，2020年受突发的新冠疫情影响，黄金首饰消

费受到了较大抑制。除当年受影响较大外，后续年份黄金首饰消费量

基本回到正常波动范围内。在国际金价进入新一轮上涨周期，在居民

保值需求增加的情况下，我们预计国内黄金首饰消费量不会因价格上

涨而受抑制，反而将随着黄金持续走强而增加。

二、全球黄金珠宝行业：供应规模增大且稳定性提升，需求规模与黄

金价格关系紧密

（一）全球概览：黄金珠宝行业体量大，需求结构呈现分化态势

1.总量视角：全球黄金珠宝市场规模庞大，金价上涨周期下已接近前

期高点

全球黄金珠宝行业规模庞大，2022年全球黄金珠宝消费需求额为

1925.31亿美元，同比小幅下跌0.34%，2010-2022年CAGR为

3.43%。行业规模于2013年金价大跌刺激需求时达到顶端，随后因

需求回落与金价持续低迷，规模维持在低位波动。近年金价再次上涨，

行业规模有所抬升，目前已接近2013年高位水平。剔除价格波动来

看，2022年全球黄金珠宝消费需求量为3326.7吨，除2013年金价

暴跌与2020年新冠疫情爆发带来的特殊影响外，其余年份消费需求

量围绕在3300吨上下波动。

2.结构视角：黄金需求结构变动明显，部分需求门类此消彼长

金饰需求是黄金市场发展的主要驱动因素，但优势地位正在减弱：20

世纪90年代初，黄金需求主要由消