华为战略打造“超节点与集群”系统算力方案，美国降息关注复苏链机会.pdfVIP

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一、投资建议

9月19日-9月21日，华为全联接大会2024召开，徐直军表示，走向智能化，算力是关键基础，华为的战

略核心就是，充分抓住人工智能变革机遇，基于实际可获得的芯片制造工艺，计算、存储和网络技术协同创新，

开创计算架构，打造“超节点+集群”系统算力解决方案，长期持续满足算力需求。近期中国移动智算中心

（哈尔滨）投产，部署超1.8万张GPU卡，是国内目前单集群算力规模最大、国产化网络设备组网规模最大的

智算中心。

从大模型和应用角度，近期OpenAI发布了新的模型，包括o1-preview和o1-mini，与GPT4相比，将使用

更多的时间思考（推理）后再给出回复，我们认为，o1代表了大模型未来重要的研究方向之一，其对于训练和

推理的算力需求将进一步提升。国内来看，华为云全力打造盘古5.0，支持全系列模型，包括十亿级、百亿级、

千亿级等。9月19日，阿里云在云栖大会上宣布通义万相视觉生成大模型升级，字节跳动计划于9月24日发

布豆包大模型的视频生成模型。

我们认为，虽然算力板块的股价调整较久，但是从AI产业发展及行业需求来看，算力产业链市场需求将

保持快速增长的节奏，坚定看好，包括光模块和国产算力。此外，美联储开启降息，将联邦基金利率目标区间

下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，控制器、物联网模组、通信新能源等细分板块相关公司下游

需求海外占比较高，建议关注。

二、推荐标的

投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、新易盛、中际旭创、润泽科技、亨通光电”，相同权重测算

平均下跌2.27%，跑输通信(申万)指数2.56pcts，跑输沪深300指数3.60pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

2.00

1.15

1.000.47

0.00

中国移动新易盛中际旭创天孚通信润泽科技亨通光电平均

-0.27

-1.00

-2.00

-2.27

-3.00

-4.00

-5.00-4.55-4.44

-6.00

-7.00

-5.99

资料来源：Wind，中信建投

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图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）

推荐组合