工程机械行业市场前景及投资研究报告：内外需共振.pptVIP

•证券研究报告*

内外需共振，布局正

当时

工程机械中报总结与投资

展望

SWS

核心观RESEARCH

点

行情回顾：工程机械板块超额收益明显。

•年初至今（截至9月11H）,工程机械（申万）3.31%涨幅跑赢机械设备

（申万）24.36%,跑赢上证指数11.82%,跑赢深证成指18.21%;工程机械整机

（申万）6.01%涨幅位居机械设备子版块第一；从结构来看，大市值+主

机厂表现更加突出。

行此回顾：国内销量触底，出口销量边际改善。

•以挖机为例内销量6694台，同比増长18.1%,连续6个月正増长；出口7953

台，同比増长

6.95%,首次实现转正。1-8月,挖掘机销量131550台,同比下降2.21%;其中

国内66335台，同比增长7.32%;出口65215台，同比下降10.3%。从月度销

量趋势看，国内和海外均呈现出持续改善的态势。

中报回顾：海外贡献主要增量，利润率现金流改善。

•7家公司上半年合计营收1420.15亿元，同比増长0.89%,5家主机厂海外收

入690.25亿，同比増长13.65%,5家主机厂海外收入占比达到50.83%;7家公

www.司sw归sre母sea净rch.利com润证券1研24究.报5告3亿，同比増长9.35%;7家公司整体毛利率25.72%,同比2

提升0.45pct;7家公司经营活动净现金流130.12亿，同比去年増加95.01亿，

増幅达270.66%。

未来展望：内外需共振，布局恰逢其时。

•内需进入更新周期，海外份额仍有较大提升空间，当前处在内外需共振的

时间窗口，布局恰逢其时。推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立

液压，建议关注：山推股份、柳工、艾迪精密等。风险提示：宏观经济波动

风险；固定资产投资存在不确定性的风险；海外市场需求不及预期的风险等。

主要内

容

1.行情回顾

2.行业回顾

3.中报总结

4.未来展望

SWS

RESEARCH

.1今年以来工程机械板块超额收益明显O

工程机械指数跑赢上证指数、

深

■年初至今（截至9月11曰），工400007000

程机械板块超额收益明显。从各指350006000

30000