汽车行业深度：特斯拉智驾全速推进，新势力放量盈利改善.pdf

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年月日

内容目录

一、特斯拉：Q2销售超预期，智能驾驶全速推进3

二、新势力：盈利能力整体向好，新车周期+全球化持续推进7

投资建议10

风险提示11

图表目录

图表1：特斯拉季度产销量3

图表2：特斯拉季度收入及同环比增速4

图表3：特斯拉季度Non-GAAP净利润及同环比增速4

图表4：特斯拉单车数据（万美元/辆，不含租赁和积分）4

图表5：特斯拉综合毛利率与净利率5

图表6：特斯拉分业务毛利率5

图表7：特斯拉费用率5

图表8：特斯拉研发支出及增速（亿美元）5

图表9：特斯拉中国批发销量（万辆）6

图表10：特斯拉车型规划6

图表11：2024年1-6月新势力车企上市新车型7

图表12：Q2新势力车企销量及同环比增速（万辆）7

图表13：2024年1-8月新势力车企销量及同比增速（万辆）7

图表14：新势力车企收入、归母净利润（亿元）8

图表15：新势力车企毛利率、归母净利率（同环比单位：pct）8

图表16：新势力车企综合费用及综合费用率9

图表17：新势力车企费用率明细9

图表18：新势力后续进度10

图表19：相关公司估值表格（市值、收入、归母净利润单位：亿元人民币，截至2024年9月23日）10

P.2请仔细阅读本报告末页声明

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年月日

一、特斯拉：Q2销售超预期，智能驾驶全速推进

特斯拉调价应对竞争，Q2销量超市场预期。国内车市竞争激烈，新车密集推出且终端定

价激进，行业折扣率维持高位。特斯拉也多次调整定价，2024年4月在国内首次推出0

息购车政策，对终端销售有较好拉动。2024H1，特斯拉全球交付83.1万辆，同比下降

7%，其中Model3/Y交付79.2万辆，同比下降8%，cybertruck开始规模交付，销售贡

献9900辆。Q2单季度，特斯拉全球交付44.4万辆，同比下降5%，环比增长15%，

降价策略见效，国内销售14.6万辆，同比下降7%，环比增长10%，出口6万辆，同环

比下降34%/32%。

图表1：特斯拉季度产销量

单位：万辆2023Q12023Q2202