房地产行业市场前景及投资研究报告：内外因素，寻找确定性.pdf

证券研究报告

结合内外因素寻找确定性

行业评级：看好

2024年10月10日

01外部环境影响分析

目录02政策思路变化分析

CONTENTS

03总结和思考

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01外部环境影响分析

Partone

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01外部环境影响分析

1.1美国历次降息梳理

1980年以来美联储先后经历了6次完整的货币政策周期，4次是预防式降息，2次是纾困式降息，2024年9月再次进行降息

•美联储降息对美股和美债走势的影响取决于美国金融市场多因素的净作用；

•美联储基于不同原因的降息对美国金融市场可能存在质的影响：

①预防式降息：“在尚未发生明显的经济问题，但存在潜在风险时采取的货币政策，其主要目标是通过降息来提振信心和促进投资，以防范未

来的风险”。

②纾困式降息：“在经济出现明显衰退、金融危机或其他不利因素导致经济急剧下滑时采取的货币政策，其主要目标是通过降低利率来刺激经

济活动和稳定金融市场，以应对已发生的风险”。

表：美联储历次降息背景

首次降息时间失业率核心CPI同比降息背景起始时间降息方式

1984.97.3%5.1%通胀稳定，预防衰退未衰退预防式

1989.65.3%4.5%通胀稳定，预防衰退1990.8预防式

1995.75.7%3.0%通胀稳定，预防衰退未衰退预防式

2001.14.2%2.6%互联网泡沫危机2001.4纾困式

2007.94.7%2.1%次贷危机2008.1纾困式

2019.83.7%2.4%通胀稳定，预防衰退2020.3预防式

2024.94.1%3.2%---

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资料：杨子荣《美联储历次降息的背景、影响及启示》发表于《中国外汇》2024年第1期，第一