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《金融工程考点解析》

第一、二章

1、金融工程概述

必背：金融工程的基本概念与核心技术

1.金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，

运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品

进行组合与分解，已达到创造性地解决问题的根本目的的学科与技术。

2.根据参与者的目的不同，衍生证券市场上分为套期保值者、套利者和投机者。

3.金融远期合约是指双方约定在未来的确定的时间，按确定的价格买卖一定数量的某

种金融资产的合约。（未来将买入标的物的一方称为多方。卖出标的物的一方称为

空方）

4.远期合约主要有远期利率协议、远期外汇协议和远期股票合约三种。

5.金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一

定标准数量的特定金融工具的标准化协议。合约双方都交纳保证金，并每天结算盈

亏。合约双方均可单方通过平仓结束合约。

解答题1：远期与期货的区别

a)标准化程度不同

i.远期交易遵循“契约自由”的原则期货合约是标准化的。

b)违约风险不同

i.远期合约的履行主要取决于签约双方的信用

ii.期货合约的履行则是由交易所或清算机构提供担保。

c)交易场所不同

i.远期合约没有固定的场所

ii.期货合约则在交易所集中交易，一般不允许场外交易。

d)合约双方关系不同

i.远期合约是交易双方直接签订的，违约风险取决于交易对手的信用。

ii.期货合约取决于交易所或清算机构。在期货交易中，交易者根本无须知道

对方是谁，市场信息成本很低。

e)结算方式不同

i.远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，其间均不进行结算。

ii.期货交易则是每天结算的。

f)价格确定方式不同

i.远期合约的交割价格是由双方直接谈判并私下确定的

ii.期货交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据市商报价确定的。

g)结清方式不同

2、无套利定价原理

必背：套利、无套利定价原理

1.套利：是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失风险切无需投资者自由

资金的情况下获取利润的行为。

计算题（参考书本案例1.2p17）

1、一只股票现在的价格是50元，预计6个月后涨到55元或是下降到45元。运用无套利

定价原理，求执行价格为50元的欧式看跌期权的价值。

答：考虑这样的组合：卖出一个看跌期权并购买Δ股股票。如果股票价格是55元，组合的

价值是55Δ；如果股票的价格是45元，组合的价值是45Δ-5。若两者相等，则45Δ-5=55

Δ。Δ=-0.5。一个月后无论股票价格如何变化，组合的价值都是-27.5，今天的价值则一定

是-27.5的现值，即-27.5e-0.1×0.5=-26.16。这意味着-p+50Δ=-26.16,p=1.16。p是看跌期权

的价值。

参考第五、六章

1、远期利率与利率协议

远期利率协议，是指现在时刻的将来一定期限的利率，它是与即期利率对应的一个概念，

即期利率是指当前时刻起一定期限的利率。

2、互换概述

解答题6：货币互换的含义，互换的步骤

货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金

和固定利息进行交换。

使用货币互换涉及三个步骤：

第一步