农林牧渔行业专题：产能恢复明显偏弱，2025年猪价获支撑.pdfVIP

[Table_CompanyRptType]行业研究

正文目录

1产能恢复明显偏慢，头部猪企是新增产能主力5

1.1本轮周期生猪产能恢复明显偏慢5

1.2头部猪企是新增产能主力军6

1.3行业资金压力持续处于历史高位7

2静待猪价企稳回升，2025年猪价跌幅有限8

2.12H24猪价有望维持高位8

2.2静待猪价企稳回升10

2.32025年猪价回落速度或明显偏慢12

3上市猪企整体出栏微增，养殖成本处下降通道13

3.12024年1-8月上市猪企出栏同比增长2.1%13

3.2上市猪企养殖成本处于下行通道17

3.3估值及投资建议18

风险提示：19

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/20证券研究报告

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图表目录

图表1全国能繁母猪存栏量及环比变化走势图-统计局，万头、%5

图表22024年2-8月涌益咨询能繁母猪存栏环比变化6

图表32022年5-10月涌益咨询能繁母猪存栏环比变化6

图表42024年3-8月上海钢联能繁母猪存栏环比变化6

图表52022年5-12月上海钢联能繁母猪存栏环比变化6

图表6主要上市猪企能繁母猪、后备母猪存栏量对照图，万头7

图表720家上市猪企资产负债率对照表，%8

图表8上市猪企股权融资完成规模，亿元8

图表92024年拟完成股权融资规模列表8

图表10统计局能繁母猪存栏量累计变化与猪价最高点（最低点）对照表9

图表112010-2024年生猪月度价格对照表，元/公斤9

图表12全国中大猪存栏量同比变化图10

图表13育肥出栏存活率走势图-涌益咨询10

图表14育肥出栏存活率走势图-上海钢联10

图表15仔猪成活率走势图-上海钢联10

图表1620-24年生猪出栏均重150公斤以上出栏占比11

图表1720-24年涌益咨询生猪出栏均重，公斤11

图表1824年出栏均重与150公斤以上出栏占比对照图11

图表19二育实际销量占比11

图表202024年生猪价格走势图，元/公斤11

图表21猪价及肉猪价比值对照图，元/公斤11

图表22栏舍利用率对照表12

图表23175公斤肥标价差对照图，元/斤12

图表24毛白价差走势图，元/公斤12

图表252024年生猪价格走势图，元/公斤13

图表26生猪年度价格对照图，元/公斤13

图表27主要上市猪企月度出栏量列表，万头、%13

图表28主要上市猪企累计出栏量列表，万头、%15

图表29主要上市猪企出栏计划对照表，万头17

图表30主要上市猪企2024生猪成本对照表，元/公斤17

图表31主要上市猪企头均市值对照表18

图表32猪价高点年化PE敏感性分析18

敬请参阅末页重要声明及评级说明4/20证券研究报告

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