美联储降息开启，资产配置新格局.pdfVIP

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1美联储降息，后续资产如何演绎4

2本周流动性跟踪：地方债净发行减少，同业存单净融资减少8

图表目录

图1.9月议息会议点阵图4

图2.1990年以来美联储降息周期5

图3.降息周期内大类资产变动情况5

图4.失业率抬头，通胀仍处高位6

图5.美债与降息周期关系6

图6.美股与降息周期关系7

图7.黄金与降息周期关系7

图8.全球主要央行的政策利率（%）8

图9.美元指数与降息周期关系8

图10.本周资金面略收紧（%）9

图11.本周资金面略微收紧（%）9

图12.七天期限品种与7天OMO利差（bp）10

图13.6M、3M小幅下行（%）10

图14.票据3M-shibor3M（%）11

图15.质押式回购交易量（亿元）11

图16.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线12

图17.本周及下周公开市场操作表（亿元）12

图18.近一年以来公开市场操作（亿元）13

图19.本周及下周债券发行情况（亿元）13

图20.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）14

图21.分银行类型同业存单发行量（亿元）14

图22.分期限同业存单发行量（亿元）15

图23.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）15

图24.1Y-3M存单收益率利差（bp）16

图25.1Y中票-存单收益率利差（bp）16

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

图26.利率债潜在性价比指数（%）17

图27.信用债潜在性价比指数（%）17

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

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1美联储降息，后续资产如何演绎

9月19日凌晨，美联储公布9月货币政策会议决议，宣布降息50个基点，利率

区间为4.75%-5%，这是美联储自2020年以来的首次降息。此前，美联储自2022

年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。

50bp降息包含对7月补偿，后续降息节奏或仍为25bp。针对记者会中关于本次

降息5