会通股份-市场前景及投资研究报告：改性塑料，隔膜动力.pdf

[Table_Main]公司研究|材料|材料Ⅱ证券研究报告

会通股份(688219)公司研究报告2024年10月10日

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改性塑料领军企业，布局隔膜再添新动力买入|首次评级

——会通股份(688219)公司首次覆盖报告

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报告要点：基本数据

国内改性塑料领军企业，盈利能力大幅度改善52周最高/最低价（元）：11.68/6.59

会通股份主要从事改性塑料的研发、生产和销售，拥有聚烯烃类、聚苯乙烯A股流通股（百万股）：459.28

类、工程塑料及其他类多种产品平台，产品种类丰富，是国内规模最大、客A股总股本（百万股）：459.28

户覆盖最广的改性塑料企业之一。公司抓住时代机遇，加大对新能源汽车、流通市值（百万元）：4000.37

消费电子等新市场的持续投入，优化市场结构，促进公司高质量发展；2023总市值（百万元）：4000.37

年公司营业收入为53.49亿元，同比增长3.27%;归母净利润为1.47亿[Table_PicQuote]

过去一年股价走势

元,同比增长148.43%；2024年H1归母净利润0.95亿元，同比增长16%

46.51%，盈利能力大幅改善。3%

坚持多轮驱动，公司改性塑料业务稳步向上-9%

改性塑料广泛应用于家电、汽车、通讯、医疗、电子电气、轨道交通、精密-22%

仪器等领域。会通股份以家电行业塑料供应起家，客户涵盖了美的、海尔、-35%

海信、长虹、LG及SN等国内外知名家电企业，在家电领域处于行业领先10/101/94/97/910/8

会通股份沪深300

地位；公司抓住新能源汽车以及改性塑料的时代机遇，努力实现头资料：Wind

部客户份额提升和高价值场景客户的突破，汽车领域营收快速提升；2024[Table_DocReport]

年H1公司实现汽车领域收入同比增长26%，其中新能源汽车领域收入同

比增长61%；公司坚持家电与汽车板块双轮驱动，改性塑料业务稳中有升。

布局湿法隔膜业务，开辟第二增长曲线

受益于新能源汽车及储能产业的快速发展，我国锂电池隔膜出货量快速增[Table_Author]

长；根据伊维智库，2023年我国锂电池隔膜出货量已达176.9亿平方米，

同比增长32.8%，近五年CAGR为56.1%。目前，国内隔膜设备普遍依赖

进口，成本高昂，公司抓住隔膜设备国产化机遇，进军湿法隔膜领域；2023

年6月，公司与芜湖创韬共同设立会通新能源，规划建设年产17亿平方米

的锂电池湿法隔离膜项目，完善其在新能源、新材料领域的布局；公司通过

自研产线与原材料国产化的方式来降低隔膜成本，下游客户与传统业务高

度重合，利于增加客户粘性，成为公司发展新的驱动力。

投资建议与盈利预测

受益于改性塑料业务的稳定增长，产品结构优化，公司有