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金融学考研复习公司理财习题（6）

金融学考研复习公司理财习题(6)

第六章投资决策

1．机会成本：请阐述一下机会成本的含义。

2．增量现金流：在计算投资项目的NPV时，下边哪一个可以被

看成是增量现金流?

（1）新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。

（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房。

（3）过去3年发生的和新项目相关的研发费用。

（4）新项目每年的折旧费用。

（5）公司发放的股利。

（6）项目结束时，销售厂房和机器设备的收入。

（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇用员工的薪水和医

疗保险费用。

3．增量现金流：你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公

司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项

不会产生增量现金流。

（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，

该土地将以市场价700000美元出售。

（2）如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球

杆的销售额可能下降300000美元。

（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研究开发费用200000美元。

4．折旧：如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加

速成本折旧法（MACRS）?为什么?

5．净营运资本：我们在前面讨论资本预算的时候，我们假设投资

项目的所有的营运资本都能够回收。这是一个在实践中可以接受的假

设吗?如果不可以，将出现什么情况?

6．独立原则：一位财务管理人员曾经说过：“我们的公司采用独

立原则进行资本预算，因为我们把项目看成一个迷你小公司，在做资

本预算时，我们仅仅包含公司层面上的相关现金流。”请评价这个说

法。

7．约当年均成本法：约当年均成本法（EAC）在哪种情况下适用

于比较2个或更多个项目?为何使用这种方法?这个方法里是否隐含着

你认为比较麻烦的假设?请做出评价。

8．现金流和折旧：“在做资本预算的时候，我们只关注相关税后

增量现金流，由于折旧是非付现费用，所以我们可以在做预算的时候

忽略折旧。”请评价这句话。

9．资本预算审议：一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有

的财务学教材。出版商正在考虑是否出版一部定价较低的精简的基础

版教材，哪些方面应该被考虑在这个项目的资本预算中。

阅读下边的小案例，回答后边的三个问题。

2003年，保时捷公司推出了它的新款SUV（多功能运动型轿车）

Cayenne。这款车的价格为40000美元，Cayenne从0加速到60英

里每小时需要8.5秒。保时捷进入奢华SUV市场是由梅赛德斯-奔驰的

M系SUV取得的巨大的成功所推动的。这个汽车细分市场近年来带来

了高额利润。Cayenne的进入显然加剧了这个细分市场的竞争程度。

2006年，保时捷又推出

了CayenneTurboS，这款车从0加速到60英里每小时只需要

4.8秒，其最高速度可以达到168英里每小时。你可能要问它的价格为

多少?CayenneTurboS的基本配置已经需要112000美元。许多分析

家就保时捷进入奢华SUV市场持谨慎态度。他们担心的不仅包括保时

捷是一个SUV市场的新进入者，而且因为引入Cayenne可能破坏保

时捷作为一个高性能汽车制造商的品牌效应。

10．副效应：在评估Cayenne项目的时候，你是否会考虑其对保

时捷的品牌产生的副效应?11．资本预算：保时捷是最后进入SUV市

场的几个厂商之一。为什么当其他厂商都决定（至少最初决定）不进

入该市场的时候，保时捷却决定进入市场?

12．资本预算：在评估Cayenne项目的时候，保时捷应该如何看

待目前市场上SUV的边际利润率?你认为总体边际利润率会在竞争越