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计算机|证券研究报告—行业深度2021年12月5日
强于大市计算机行业2022年度策略
软件定义世界，芯片定义软件
2022年计算机领域投资重点可以放在两条主线：（1）中等渗透率行业的数
字化转型加速，和（2）针对特定应用场景转向异构计算芯片的趋势。
支撑评级的要点
行业处于“商业向”研发投入饱和期，之后往往迎来突破式创新。分析
2006~2020年行业研发投入力度周期可以发现，2018~2020年云计算等业
务成熟，带来的项目机会增长，为了满足这类项目的商“业向”研发投入
增加。此类投入往往具有研发支出增长但营收增速更高、费用率稳定在
偏低位臵等特点。而对比2008~2012年左右的蓄力阶段，可以期待目前
已经进入新周期的积蓄期，下一个突破式创新即将到来，行业有望收获
下一个5~10年的大景气周期。
软件定义世界进程持续，数字化向中等渗透率行业外溢。（1）ICT、金
融等信息化程度领先的领域充分享受了数字化转型的红利，转型进程有
望向中等程度的领域扩散，看好能源信息化和国防信息化赛道；（2）能
源行业数字化加速源自双碳“”政策、十四五投入规划、内生转型需求等
三方面；（3）国防信息化存在中外对标的长期逻辑，也面临下一个五年
计划的新周期，同时还有良好的竞争优势。
芯片定义软件显现，高度信息化应用场景出现异构计算芯片的商业化机
会。相比软件的行业外溢，高度信息化领域本身则出现专用芯片取代/
相关研究报告协助传统CPU芯片完成应用需求的机构计算趋势。较为成熟的AI芯片、
《算力专题报告之一：“第三颗主力芯片”DPU正在完善的智能驾驶芯片以及刚刚涌现的数据处理芯片（DPU）等市场
的投资机会崛起都已经开启，会是2022年值得参与投资的长坡厚雪机会。
《数字能源行业事件点评：双碳+华为合力催重点推荐
化，远光软件等公司受益
看好行业有望在未来2-3年出现突破式创新从而进入新周期的机会。赛
《北交所开市事件点评：新上市计算机领域标
道上，2022年具体看好能源信息化、国防信息化、DPU数据处理器、智
的一览
能驾驶芯片等方向。个股方面可以关注用友网络、远光软件、卫士通、
左江科技、紫光股份、浪潮信息、金山办公等。
评级面临的主要风险
中银国际证券股份有限公司
具备证券投资咨询业务资格技术突破不及预期；下游需求不及预期；供应链格局生变。
计算机
证券分析师：杨思睿
(8610)662
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