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地产

2020年09月03日

行业动态跟踪报告

疫情影响涉及多面,看好全年业绩表现

强于大市(维持)投资要点

行情走势图

疫情影响结算节奏,盈利能力同比下降。由于疫情影响竣工节奏,上半

沪深300地产年A股上市房企整体营收同比增1.8%,归母净利润同比降19.4%,利

30%

润增速低于营收主因毛利率下降所致。期末合同负债同比增8.9%至3.3

20%

万亿元,业绩保障度(期末合同负债/过去一年营收)132.3%,全年业

10%

绩增长仍有保障。上半年上市房企整体毛利率、净利率为28.4%、

0%

10.7%,同比降4.2个、2.5个百分点,短期来看,限价及地价抬升仍

-10%

将制约毛利率表现;中长期随着长效机制逐步建立,楼市、地市以稳为

-20%

Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20主,房企盈利水平预计将趋于平稳。

相关研究报告疫情致销售承压,去化周期仍处低位。2020H1上市房企销售商品、提

供劳务收到的现金为1.2万亿,同比下降11.7%,考虑7、8月楼市超

《行业点评地产销售延续靓丽,各

**

梯队整体向好》2020-09-01预期修复,叠加后续供应放量对成交形成支撑,预计全年增速将较上半

《行业周报地产成交延续向好,中

**年有所回升。期末板块整体存货达6.6万亿,同比增长13%,增速较

报负债指标稳健》2020-08-30

《行业周报地产房地产金融审慎管2019年下降6.2个百分点。用存货重估货值(存货/(1-毛利率))减去

**

理,兼论物管行业收并购》合同负债后除以过去四个季度的销售回款来衡量去化周期,2020上半

2020-08-24

《行业月报地产楼市延续改善,地年末行业整体去化周期2.14年,较2019年末上升0.01年,仍处历史

**

产配置价值凸显》2020-08-18较低水平,其中行业龙头去化周期远低于其他三类房企。

《行业动态跟踪报告地产地产四季

**

度上涨效应是否仍在?》

投资力度收缩,短期偿债压力可控。疫情影响开复工节奏下,2020年

2020-08-18

上半年上市房企整体购买商品、接受劳务支付现金9196.1亿元,同比

证券分析师

降8.8%。后续房企预计加快开工施工积极推货,叠加年底赶竣工,投

杨侃投资咨询资格编号

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