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国际金融学（第二版）课后分析题参考资料

By尤聪

第一章

1、（1）结合影响汇率变动的主要因素来分析；

（2）答人民币升值或贬值均可，但值得注意的是无论是升值还是贬值，其过

程均应该是缓和的、小幅的，不会暴涨暴跌。值得确定的是人民币汇率将会有更

多的波动。

人民币将升值的理由：持续、较快的经济增长；外汇储备的持续增长；以美

国为首的西方发达国家施压。

人民币将贬值的理由：中国经济增长的下行压力大于预测；美元兑其他货币

持续升值，那么人民币可能对美元贬值。

2、以材料中1美元兑6.0539人民币为基准汇率

6.0539(10.5%)608.1658

最高汇率：

6.0539(10.5%)604.4815

最低汇率：

3、人民币升值对中国企业的影响

不利影响：

（1）利润下降，中国产品在国际上的价格提高，价格优势丧失；

（2）吸引外资能力下降，投资者投资成本上升，减少国内企业的资金来源，

制约生产规模的扩大和生产能力的扩张。

有利影响：

（1）有利于增强企业自主创新能力；

（2）有利于优化引资结构；

（3）有利于推动海外投资。

人民币贬值对中国企业的影响

不利影响：

（1）进口原料、商品成本提高；

（2）有可能加大与贸易伙伴的贸易摩擦；

（3）不利于企业进行海外投资。

有利影响：

（1）有利于提高出口产品的价格优势，增强竞争力，扩大产品出口，一定程

度上缓解国内的产能过剩。

（2）有利于吸引海外投资。

第二章

结合衍生金融工具所客观具有的负面效应去谈。

如：中航油事件的爆发集中反映了我国企业在参与金融衍生品交易时，对金

融衍生品和金融衍生品交易的特性与风险缺乏足够的认识，抗风险能力不强，对

可能遇到的风险缺乏有效的对策，在企业内部缺乏有效的监督与管理，内部制度

形同虚设等问题。

从对金融衍生品交易的投机性与风险性的认识不足中，可以总结出我国企业

在参与金融衍生品交易时，面临着两方面问题：一是外部的法律监管不足；二是

企业自身存在很大缺陷。

第三章

1、（1）以巨无霸指数测算汇率是否合理，为什么？

答：用汉堡包来判定汇率，具有相当大的局限性。因为汉堡包是贸易商品

(exchangedgoogds)。比起非贸易商品而言（例如房子之类），在发展中国家贸

易商品的发展要快得多。所以用汉堡包来衡量发展中国家与发达国家之间的汇率

水平，显然失之偏颇。另外，即使不考虑发展中国家与发达国家的发展差异，由

于不同国家之间消费者对待商品的偏好是不一致的，这也会导致价格的“虚假”。

对于非完全浮动汇率的国家，这种指数也是偏离实际均衡的。

（2）讨论购买力平价理论的适用性与局限。

答：适用性:

1）在自由贸易的情况下，最适用；

2）在外汇管制、运输成本限制的情况下，只要进出口限制程度对等，

仍成立。

局限：

1）给出的汇率，完全没有考虑资本项目；

2）国际贸易不能影响非贸易品的价格，因此很难推导出均衡贸易的汇

率；

3）没有考虑运费以及自由国际贸易的障碍；

4）要求两国选取的商品篮子构成必须相同，同时在物价指数的选择上

很难确定。

（3）根据巨无霸指数，人民币被低估48%，而陷入债务危机的欧元却被高估

16%。谈谈你的看法。

答：“巨无霸指数”从它最初创造的原始层面来说是有一定合理性的，其最

原始的概念就是“买同一样东西要花多少钱”。但是，如果从一个国家汇率是否

被“低估”的角度来说，按照这个指数评判就不准确了。汉堡包在中国便宜并不

意味着中国的流通货币被严重低估，在欧元区贵也并不意味着欧元被高估。只是

因为发展中国家劳动力价格较低导致物价普遍比发达国家要低。

2、（1）根据资产组合理论，说明美国第二轮量化宽松货币政策及推出的政策对

美元汇率的影响。

答：美国QE2的推出使得欧元、英镑及日元等相对于美国出现了较大幅度的

升值，严重影响了这些经济体的出口。在这一过程也不排除有抑制其他经济体经

济刺激政策的效果，让其他经济体分担美国经济刺激政策的成本，从而保持美国

世界第一大经济体的地位目的。

（2）结合案例，谈谈你对资产组合理论的