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上市公司会计应用公允价值案例分析

摘要：上市公司施行新会计准则，给上市公司估值带来了新的挑战。特别是公允价值计量的

引入，尽管这是结合我国当前金融市场的实际情况做出的选择，但从上市公司实际运用公允

价值的情况看，还存在一些值得思考的问题。本文结合典型公司案例从债务重组、持有金融

资产与资产置换等方面，分析了我国上市公司应用公允价值造成的公司价值的估值波动，并

对公允价值计量带来的影响进行了分析。

关键词：现行会计准则公允价值上市公司案例应用分析

现行会计准则的应用给上市公司估值带来了新的变革与挑战。准则的实施将鼓励上市公

司企业并购与对外投资、整体上市与企业科技创新。尽管从长期来讲，公允价值的运用并不

改变公司自身的实际价值，而只是会计计量方法的改变，但从短期看会改变公司的估值水平，

有的时候对公司价值的短期评估甚至会带来巨大的影响。

一、债务重组

(一)债务重组公允价值规定《企业会计准则第12号—债务重组》准则规定，以非现

金资产清偿某项债务的，债务人应将重组债务的账面价值与转让的非现金资产公允价值之间

的差额确认为当期损益；债权人应当对同意的非现金资产按其公允价值入账，重组债权的账

面余额与同意的非现金资产的公允价值之间的差额确认为当期缺失。以债务转为资本的，对

债务人而言，股权的公允价值一定小于债务的账面价值，二者的差额为债务重组损益，计入

营业外收入；对债权人而言，债权转股权的投资成本包含股权的公允价值与有关税费，股权

的公允价值与债权的账面价值的差额为债务重组缺失，计入营业外支出。现行债务重组准则

意味着，作为债务人的上市公司进行债务重组时，一旦债权人让步，上市公司获得的利润将

直接计入当期收益，进入利润表。债务人会计处理的变化要紧有：一是资产与股权由以账面

价值为基础计价，改为以公允价值为基础计价。二是部分计入资本公积的改为计入当期损益。

(二)债务重组公允价值计量分析由于现行会计准则同意将债务重组收益计入净利润，

ST长控(600137)因债务豁免形成2.71亿元的收益，以每股收益4.726元位居每股收益第一，

正是由于估计第一季度业绩暴涨，2005年4月股改停牌长达4月的sT长控，复牌后上演神

奇暴涨，复牌当日上涨850％，股价最高曾达85元。暂且不论其超过八倍的股价增长背后

是否存在着人为操控，但一季度4元多的每股收益绝对是*ST长控当日“一鸣惊人”的重要

动因，而这高额收益来源根据正是现行会计准则。ST长控的暴涨即刻引起证券交易所的关

注，当天下午随即被实施紧急停牌处理。从公司季报看，一季度实现的净利润2.87亿元中

有2.85亿元是债务重组带来的营业外收入，债务重组收益占净利润比例超过99％，这部分

利润既没有确实的现金流入，也不能向股东分配(公司未分配利润仍为负数)，所谓每股4

元的收益对每股实际现金流并无太大意义。*ST长控事件已被证监会立案调查，但能够预见，

未来其他上市公司实现债务重组后，仍有可能出现类似长控这样一次性的巨额增长，而不明

就里的投资者在跟风买入后很有可能会遭遇巨大缺失。

再如自2006年4月起停牌的*ST棱光(600629，棱光实业)，2007年10月26日复牌，

在停牌近一年半之后，由于该公司已由上海建材集团通过债务重组并重新恢复上市，在首日

复牌不设涨跌幅限制情况下，该股以10.89元开盘(前收盘为1.21元)，高开800％，最高

上涨至18元，全天最高涨幅高达12倍，截至收盘时，报收在14.49元，涨幅为1097.52％，

刷新了此前ST长控1055.99％的A股单日最高涨幅，创A股10年来涨幅最高纪录。由于连

年亏损，*ST棱光于2006年5月18日被停止上市交易。当时的第二大股东上海建材集团承

担了重组工作。由于大股东违规转嫁巨额债务及有关关联担保，*ST棱光当时的债务高达

7.19亿元，而同期公司的总资产仅为3949.2万元。2006年6月上海建材集团与四川嘉信贸

易有限责任公司签署股权转让协议，建材集团持有*ST棱光的股份从16.61％增至45.68％，

合计持有6914万股，股改的对价为，上海建材集团对S*ST棱光豁免1.5亿元债务与注入

1.11亿元资产。从其公布的2006年年报与2007年一季度、二季度季报来看，利润均来自

于营业外收入，其净资产收益率居然分别高达2898.27％、77.6％与88.44％，显然