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电力设备及新能源行业
电价政策组合拳,引燃工商业储能市场
——储能行业专题报告5
核心观点
⚫分时电价机制+高耗能电价上涨,刺激工商业储能需求。此前工商业储能装
机量较小主要因为我国工商业执行目录电价,电价固定且价格低、峰谷价差
小。2021年7月以来,各地出台电价政策组合拳,高能耗企业用电成本显
著增加:1)分时电价:7月26日,国家发改委政策引导拉大峰谷价差、设
置尖峰电价,部分地区高峰电价从晚间调整至日间;2)高耗能用电成本提
升:10月31日,江苏等12省国网电力公司公告称,自12月1日起,高
耗能企业购电价格按照普通代理购电用户1.5倍执行。
⚫工商业储能应用的盈利模式是峰谷套利,新电价政策显著提高工商业储能
经济性。工商业用户可以在用电低谷时利用低电价充电,在用电高峰时放电
供给工商业用户,用户可以节约用电成本。以江苏省为例,假设系统初始投
资成本为1.6元/Wh,电池寿命10年。根据必威体育精装版的电价政策,由于用电高
峰时段和价格的调整,储能从每日1充1放变更为2充2放,同时峰谷价
差由0.72元/kwh最高拉大至1.59元/kwh。政策变化前后,储能投资回收
期由6.9年缩短至3.9年,IRR由7%提升至21%,经济性显著提高,工商
业用户投资意愿增强。
深⚫国内工商业储能运营模式分企业自行安装、与能源企业协助投资两种,应用
度场景不断拓展。1)工商业用户自行投资储能设备,承担每年设备维护成本,
报并直接减少用电成本。2)由能源服务企业协助用户安装储能,能源服务企
告业全额或参股投资建设储能资产并负责运维,本质是与工商业用户在峰谷
套利模式下进行收益分成。同时,用户侧储能实现多场景扩张,出现充换电
站、数据中心、5G基站、港口岸电、换电重卡等众多应用场景。
⚫伴随储能系统降本,工商业储能项目经济性将进一步提高。从储能系统成本
结构来看,电池和PCS为价值量最高的环节,成本占比分别为58.6%、
15.5%,从降本空间来看,电池和BMS构成的直流侧或为后续降本的重点
环节。根据我们的模型测算,当储能系统成本由当前1.6元/Wh降低至1.2
元/Wh,工商业储能项目IRR由21%提高至32%。
⚫工商业储能需求快速增长,利好相关设备厂商。目前储能表前市场(发电+
电网侧)空间测算相对清晰,表后市场(工商业+家储)因下游分散缺乏统
计口径,本文尝试通过全国日峰谷负荷差,测算国内工商业储能的配置需
求。预计2025年全国新增工商业储能装机11.53GWh,2021-2025年累计
新增装机33.5GWh,复合增速达到78.6%。产业链中电池和PCS价值量
占比近75%,伴随着工商业储能装机量增长,看好电池和PCS制造商。
投资建议与投资标的
⚫建议持续关注储能产业链价值量占比最高的电池和变流器环节。1)电池环
节:建议关注宁德时代(300750,未评级),电池行业龙头,产品性能突出;
【建议关注鹏辉能源(300438,未评级),战略关注储能电池,专注电池供应,
行深度绑定下游客户,稳步扩产保障供应。2)工商业储能PCS供应商:建议
业
·关注阳光电源(300274,未评级)、盛弘股份(300693,未评级)。
证风险提示
券
研⚫政策变化风险;行业需求增速不及预期;材料价格波动风险。
究
报
告
】
产生影响的利益
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