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《证券投资学》

中国农业银行分析及估值报告

目录

第一篇.宏观经济对银行业的影响2

第二篇.银行业分析3

一．国家政策对银行业的影响

二．行业生命周期分析

三．行业竞争格局分析

第三篇．农业银行经营战略分析6

一、农行历程

二、企事业机构核心文化理念

三、企事业机构经营理念

第四篇．农业银行财务分析8

一．财务状况及行业比较

二．盈利能力分析

三．营运能力分析

四．偿债能力分析

第五篇.农业银行每股价值评估10

一.股权资本成本

二.预测资产负债表、利润表、现金流量表

三.误差原因可能性分析

第一篇宏观经济对银行业的影响

我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机

制改革有望激发经济增长活力，但同时又是矛盾隐患和不确定性共存，外部环境

的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，经济增速“换挡”，面临

下行压力。在金融领域，由产能过剩、地方政府债务等问题所引发的金融风险在

累积，银行信贷的不良贷款率在提高。金融机构规避监管，高风险业务扩张过快，

存在着一定的系统性风险。

从整体上看，我国银行业的宏观环境至少具备以下特征：

1银行业与宏观经济运行状况、宏观经济政策高度相关。银行业不仅本身经

营条件受到宏观经济政策的影响，同时作为宏观政策，特别是货币政策传导机制

中相当重要的一环，影响整个经济的走势。

2银行业的行业周期往往与宏观经济周期呈现出一定的同步性。在经济繁

荣时期，一方面，伴随着利率水平的逐步上升，银行净息差初步扩大，利息净收

入水平大幅提高，另一方面，企事业机构盈利能力的提高降低企事业机构违约

风险，有利于银行资产质量的改善，从而降低银行拨备的计提。相反，在经济

萧条时期，两方面的不利因素将大大影响银行的盈利水平。

3银行业监管对银行经营、资本结构等各方面产生深刻影响。银监会、中国

人民银行等监管部门或科室的监管具备很强的纪律性，这一方面增加了银行业经

营的约束条件，但另一方面，也降低了经营的风险并提高了经营的透明度。

4银行业未来发展与我国金融开放的步伐息息相关。我国自加入WTO以来，

金融开放步伐逐步加快，从市场准入限制的降低到汇率形成机制的改革，无不对

我国银行业带来正面或负面的冲击。而可以预期的是，国际收支中金融项目的逐

步开放、利率市场化程度的加快和金融混业经营限制的逐步放松，将更大程度的

改变银行业的经营理念、业务构成和风险结构。

第二篇银行业分析

一、国家政策对银行业的的影响

“十二五”期间，中国银行业面临的监管环境也将发生一些显著变化，具体

表现为放松与从严并存，监管长牙齿与银行不断创新将结伴前行。

一、利率管制放松，银行利差乃至稳健性或遇挑战

我国利率市场化改革始于1993年，遵循了“先外币、后本币；先贷款、后

存款；先长期、大额，后短期、小额”的基本思路，先后放开了银行间拆借市场

利率、银行间市场债券发行利率、境内外币贷款和大额外币存款利率、商业银行

人民币贷款利率上限、人民币存款利率下限。“十二五”期间，利率市场化改革

可能进入提速阶段。在政府信贷规模控制、银行主动放缓信贷投放、商业银行增

强贷款定价能力等因素综合影响下，贷款利率放开的环境和时机已经逐渐具备，

监管部门或科室在试点、评估的基础上可能逐步放开贷款利率下限。在贷存比达

标高压线下，一些银行通过各种费用等其它手段规避存款利率上限已经屡见不鲜，

同时，企事业机构和居民也通过购买理财产品等形成使企事业机构存款、储蓄存

款绕经它途存在银行，这有可能倒逼监管当局放开一些存款利率上限，如大额、

长期的存