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《证券投资学》
中国农业银行分析及估值报告
目录
第一篇.宏观经济对银行业的影响2
第二篇.银行业分析3
一.国家政策对银行业的影响
二.行业生命周期分析
三.行业竞争格局分析
第三篇.农业银行经营战略分析6
一、农行历程
二、企事业机构核心文化理念
三、企事业机构经营理念
第四篇.农业银行财务分析8
一.财务状况及行业比较
二.盈利能力分析
三.营运能力分析
四.偿债能力分析
第五篇.农业银行每股价值评估10
一.股权资本成本
二.预测资产负债表、利润表、现金流量表
三.误差原因可能性分析
第一篇宏观经济对银行业的影响
我国经济基本面依然较好,外部环境趋于改善,市场预期不断好转,体制机
制改革有望激发经济增长活力,但同时又是矛盾隐患和不确定性共存,外部环境
的不确定性仍然存在,财政金融领域矛盾和隐患较多,经济增速“换挡”,面临
下行压力。在金融领域,由产能过剩、地方政府债务等问题所引发的金融风险在
累积,银行信贷的不良贷款率在提高。金融机构规避监管,高风险业务扩张过快,
存在着一定的系统性风险。
从整体上看,我国银行业的宏观环境至少具备以下特征:
1银行业与宏观经济运行状况、宏观经济政策高度相关。银行业不仅本身经
营条件受到宏观经济政策的影响,同时作为宏观政策,特别是货币政策传导机制
中相当重要的一环,影响整个经济的走势。
2银行业的行业周期往往与宏观经济周期呈现出一定的同步性。在经济繁
荣时期,一方面,伴随着利率水平的逐步上升,银行净息差初步扩大,利息净收
入水平大幅提高,另一方面,企事业机构盈利能力的提高降低企事业机构违约
风险,有利于银行资产质量的改善,从而降低银行拨备的计提。相反,在经济
萧条时期,两方面的不利因素将大大影响银行的盈利水平。
3银行业监管对银行经营、资本结构等各方面产生深刻影响。银监会、中国
人民银行等监管部门或科室的监管具备很强的纪律性,这一方面增加了银行业经
营的约束条件,但另一方面,也降低了经营的风险并提高了经营的透明度。
4银行业未来发展与我国金融开放的步伐息息相关。我国自加入WTO以来,
金融开放步伐逐步加快,从市场准入限制的降低到汇率形成机制的改革,无不对
我国银行业带来正面或负面的冲击。而可以预期的是,国际收支中金融项目的逐
步开放、利率市场化程度的加快和金融混业经营限制的逐步放松,将更大程度的
改变银行业的经营理念、业务构成和风险结构。
第二篇银行业分析
一、国家政策对银行业的的影响
“十二五”期间,中国银行业面临的监管环境也将发生一些显著变化,具体
表现为放松与从严并存,监管长牙齿与银行不断创新将结伴前行。
一、利率管制放松,银行利差乃至稳健性或遇挑战
我国利率市场化改革始于1993年,遵循了“先外币、后本币;先贷款、后
存款;先长期、大额,后短期、小额”的基本思路,先后放开了银行间拆借市场
利率、银行间市场债券发行利率、境内外币贷款和大额外币存款利率、商业银行
人民币贷款利率上限、人民币存款利率下限。“十二五”期间,利率市场化改革
可能进入提速阶段。在政府信贷规模控制、银行主动放缓信贷投放、商业银行增
强贷款定价能力等因素综合影响下,贷款利率放开的环境和时机已经逐渐具备,
监管部门或科室在试点、评估的基础上可能逐步放开贷款利率下限。在贷存比达
标高压线下,一些银行通过各种费用等其它手段规避存款利率上限已经屡见不鲜,
同时,企事业机构和居民也通过购买理财产品等形成使企事业机构存款、储蓄存
款绕经它途存在银行,这有可能倒逼监管当局放开一些存款利率上限,如大额、
长期的存
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