财务管理第二章.ppt

主要内容第一节资金的时间价值第二节风险报酬率第三节利息率第一节资金的时间价值一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算（一）单利的计算（二）复利的计算（三）年金的计算三、时间价值计算中的特殊问题第二节风险报酬率一、风险及风险报酬率的概念二、风险的衡量三、风险收益率四、风险报酬的计算五、风险对策六、风险的规避七、资本资产定价模型（了解）第三节利息率一、利率的概念及分类二、影响利率的因素三、未来利率水平的测算本章主要问题:1.资金时间价值的概念,本质及表现形式;2.复利终值和现值的计算;3.年金终值和现值的计算;4.内插法的应用;5.风险的概念和种类；6.风险收益率、投资收益率与风险的关系；7.风险衡量指标及计算。8.利率的概念、分类9.利率水平的测试第二章完案例DonSimkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题案例所涉及到的问题现值的概念终值的概念现值与终值如何计算引申出时间价值的概念一、资金的时间价值的概念1.西方传统观点：它是在没有风险和没有通货膨胀条件下，股东投资就牺牲了当时使用或消费的权利，按牺牲时间计算的代价或报酬，称为资金时间价值。2.凯恩斯观点：是投资者放弃灵活偏好所得到的报酬。3.马克思观点：是工人创造剩余价值的一部分。企业资金时间价值的意义资金时间价值是考核经营成果的重要依据；资金时间价值是进行投资决策的重要工具；终值：本利和（一）单利1、单利终值F=P·(1+i×n)2、单利现值P=F/(1+i×n)1.终值F=P（1+i）n1.年金的概念定期等额的系列收支。年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等2.年金的分类普通年金、预付年金、递延年金、永续年金1普通年金也叫后付年金，是指每期期末收到或支付相等金额的年金形式。是最常见的年金形式思考资料：假设某工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利10%,设备的预计价格为240000元.要求：试用数据说明7年后该工厂能否用这笔款项的本利和购买设备.答案：由复利终值的计算公式可知FVn=PV×FVIFi,n=123600×FVIF10%,n=123600×1.949=240896.40(元)从以上计算可知,7年后这笔存款的本利和为240896.4元,比设备价格高896.4元,故7年后该工厂可以用这笔存款的本利和购买设备.思考：某厂有一基建项目，分五次投资，每年末投800000元，预计五年后建成，该项目投产后，估计每年可回收净利和折旧500000元。若该厂每年投资的款项均系向银行借来，借款利率为14%（复利），投产后开始付息。问该项目是否可行。案例分析---YD公司的债务偿还2004年年初，YD公司计划从银行获取1000万元贷款，贷款的年利率为10％，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。这四种贷款偿还方式为：1、每年只付利息，债务期末一次付清本金；2、全部本息到债务期末一次付清；3、在债务期间每年均匀偿还本利和；4、在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？为什么？在何种情况下企业负债经营才是有利的？经营风险产生原因：(1)市场竞争激烈；(2)生产成本变化；(3)生产技术不稳定；(4)生产管理筹资风险产生原因：(1)国家货币政策；(2)企业体所采用的融资渠道和融资手段(3)企业在资金使用方面。计算期望值A项目的期望值=30%×0.2+25%×0.6+20%×0.2=25%B项目的期望值=50%×0.2+25%×0.6+0%×0.2=25%计算标准离差（d）A项目：B项目：A项目的标准离差小于B项目，所以A项目的风险小于B项目。若A、B项目的期望值不相等，则必须计算标准离差率比较风险的大小。仍以本题为例.计