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凤竹纺织相关资料

凤竹纺织：2020年净利或增9%，按市净率计中期合理价值13.57元

英策咨询

福建凤竹纺织科技股份〔600493〕，主营业务为生产及加工针织

/机织色布、漂染、染纱和服装，公司于2004年4月在上交所挂牌上

市。

数据显示，历年来公司主营业务收入总体呈稳固增长趋势，2020

年出口业务因金融危机阻碍受到冲击，导致主营业务收入同比下降

3.96%。2020年，受经济复苏刺激，公司出口收入达到3.13亿元，

同比增长68.61%。同时，随棉纱及棉花价格上升，公司产品价格也

随之提升，总营业收入达到9.24亿元，同比增长34.38%。

利润方面，2020—2020年，因公司综合毛利率下降导致净利润

急速下跌；2020年，国内纺织行业受总体经济形势好转阻碍，市场

需求回升，同时公司积极进行产品结构调整，从来料加工为主向成品

布转变，提高了产品附加值，经营业绩大幅增长，全年录得0.94亿

元净利润，同比上升401%，每股收益0.55元。其历年主营业务收入

和净利润变化情形及通过英策咨询财务模型对其2020年业绩进行的

推测，如以下二图所示：

〔注：英策咨询«中国上市公司数据库»中的数据，来源于上市公司各年年报，本着忠实原始数据

的原那么，未因事后合并范畴或会计准那么变动而对数据进行调整，可能与交易系统中的数据产

生一些差异，特此说明，后同。)

毛利方面，数据显示，2020年往常，公司毛利率长期高于纺织

行业平均水平，但整体呈下降趋势，2020年降到最低点12.72%。2020

年，一方面因经济好转，市场需求量增加，产品销售价格有所上升，

且出口成品布收入增加40%，附加值提高；另一方面销量的增加也导

致产品边际固定成本下降，终导致毛利率上升到16.44%，提高3.72

个百分点。其历年毛利率变化情形，如以下图所示：

营业费用操纵方面，数据显示，历年来公司营业费用率一直低于

行业平均水平，差不多保持在2.5%以下。2020年，公司营业费用率

为2.44%，比上年同期提高0.11个百分点，销售费用率上升的缘故，

系营销人员业绩提成和年终奖有所上涨所致。其历年营业费用率变化

情形，如以下图所示：

治理费用方面，数据显示公司治理费用率近三年来与行业平均水

平相当，2020年为4.11%，比上年下降0.81个百分点。其历年治理

费用率变化情形，如以下图所示：

财务费用操纵方面，数据显示，尽管公司财务费用率近两年来有

所下降，但仍高于行业平均水平，2020年为2.36%，比上年下降0.56

个百分点。其历年财务费用率变化情形，如以下图所示：

对外投资方面，数据显示近四年来公司对外投资占所有者权益比

重差不多保持在5%以内，唯2020年投资收益占利润总额比重达

39.3%，要紧系公司在棉花期货市场进行套期保值业务获利，但因操

作上不符合套期保值相关会计准那么，而将其作为交易性金融资产处

置收益记入投资收益所致。其历年对外投资占所有者权益比重及投资

收益占利润总额比重变化情形，如以下二图所示：

营业外收支方面，数据显示，2020年公司营业外收支净额占利

润总额比重为4.4%，对利润阻碍不大。

销售利润率方面，数据显示，近两年来公司销售利润率有所回升，

2020年为12.14%，同比增加8.71个百分点，大幅高于行业平均水平。

其历年销售利润率变化情形，如以下图所示：

资本结构方面，数据显示，2020年往常，公司资产负债率连续

三年坚持在50%左右，2020年末资产负债率由年初的48.74%上升到

53.75%，债务偿付风险仍处在安全范畴内。其历年资产负债率变化情

形，如以下图所示：

存货周转方面，数据显示，历年来公司存货周转率差不多高于行

业平均水平，近两年显现连续下降，2020年为2.73次，已低于行业

平均水平。其历年存货周转率变化情形，如以下图所示：

资本回报方面，数据显示公司净资产收益率在通过两年低谷后大

幅上扬，2020年达到14.08%，上年同期仅为3.36%，资本盈利能力

大幅改善，同期行业平均净资产收益率在5%左右。其历年净资产收

益率变化情形，如以下图所示：

流淌性方面，数据显示公司流淌比率近年来有所提高，2020年

为