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三季报喜讯不断！攻防兼备看轮胎，赛力斯迎来临界点？

导语：华为造车代理人，行至开花结果时。

作者：市值风云App：萧瑟

10月10日至10月11日盘前，沪深京三市新增18家公司披露三季度业绩预

告，均为预增。

按照增长下限统计，其中14家净利润过亿，16家增速超50%、8家增速超100%，

表现靓丽。

（来源：市值风云APP，均使用增速下限）

值得注意的是，这批公司中又出现了海光信息（688041.SH）、天德钰

（688252.SH）、炬芯科技（688049.SH）3家半导体公司。

3家公司主营产品品类各异，但净利润预增幅度均超过50%，上篇文章中半导

体景气复苏的观点进一步得到印证。

（来源：市值风云APP）

当然，我们今天要挖掘的还是新方向。

一、赛力斯：跨越盈亏平衡，业绩加速兑现

这批公司中最为引人注目、利润规模最高的要数赛力斯（601127.SH），不仅净

利润增长超250%完成扭亏，前三季度营收规模也突破了千亿大关，可以说2024

年时赛力斯业绩兑现的元年。

（来源：赛力斯三季度业绩预告）

众所周知，赛力斯与华为深度合作，主推问界系列，二者在在新能源汽车行业的

合作关系始于2019年，具体合作历程和模式大家可以看下这篇研报。

（来源：市值风云APP）

行至2023年四季度，随着“加量不加价”的问界新M7以及定位高端价位的问

界M9两款车型陆续发布，问界系列开始大卖，带动赛力斯实现扭亏。

销量同比大增、高端车型占比提升，赛力斯前三季度净利润的大幅增长也是能够

预见的事情。

（来源：赛力斯三季度业绩预告）

细分至季度来看，进入2024年以来单季度收入连创新高，三季度有望达到400

亿的量级。

（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）

利润端也是如此，三季度净利润创下新高已是板上钉钉的事情，全年也有望突破

50亿，相当于过去四年合计亏损的一半，颇为提振士气。

（来源：Choice终端，制图：市值风云APP）

按照赛力斯当前约1,400亿的市值计算，市盈率约28倍，与比亚迪（002594.SZ）

基本相当。

2024年上半年，赛力斯还实现了137亿的自由现金流入，截至年中账上现金约

438亿，投资价值已逐渐明晰。

有了钱之后，近期赛力斯的出手也变得阔绰起来。

自2024年6月起，相继公告拟斥资12.54亿收购赛力斯电动55%股权、25亿

自华为处收购问界商标、13.29亿收购赛力斯汽车少数股权、115亿参股华为旗

下深圳引望、81.6亿收购造车工厂龙盛新能源。

短短4个月时间内，赛力斯计划斥资近250亿，用于延伸新能源汽车业务产业

链、增强竞争力。

当然，相比其他国内车企，塞力斯海外市场还属于开拓阶段，这也是公司业绩突

破的下一个临界点。

二、汽车产业崛起，轮胎或成最佳受益者

说完整车厂，咱再来说说轮胎。

玲珑轮胎（601966.SH）和赛轮轮胎（601058.SH）两家轮胎制造企业相继发

布三季度业绩预告，归母净利润不仅实现同比两位数大幅增长，规模上更是超过

去年全年水平。

（来源：各企业财报）

结合最近三年的业绩变动来看，就在各大整车厂还在卷生卷死之际，上游头部轮

胎企业自2023年以来已经雨过天晴，喜报不断。

取得这份成绩的原因主要可以归为三点：需求持续回升、出海战略奏效以及产品

结构调整。

需求端，轮胎作为汽车零部件，与汽车行业发展和宏观经济周期息息相关，但又

有广阔且刚性的零售替换需求，兼具制造与消费属性，可以说是攻防兼备。

继2020年疫情低点后，近三年全球汽车轮胎销量持续增长，2024年上半年为

9亿条，同比增长2.7%。三季度应该也延续了这股势头。

全球轮胎市场格局中，传统三巨头米其林、普利司通和固特异市场份额呈现显著

下降趋势，2022年合计38.9%，相较2003年已下降近17个百分点。

取而代之的是国内轮胎企业的快速崛起，根据车辕车辙网发布的2023年轮胎商

业发布的全球轮胎75强榜单，中国轮胎企业总数达到36家，玲珑轮胎、赛轮

轮胎均进入全球轮胎企业前20强。

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