财信证券：家用电器行业深度-外销保持增长-政策加码刺激内销-家电景气度持续向好.pdfVIP

证券研究报告

行业深度家用电器

外销保持增长，政策加码刺激内销，家电景气度持

续向好

2024年09月24日2023A2024E2025E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级同步大市

海尔智家1.7715.661.9514.232.1612.85买入

评级变动：维持海信家电2.0513.732.3811.792.6310.70买入

石头科技11.1021.5112.4719.1614.9116.02买入

行业涨跌幅比较萤石网络0.7136.850.8531.101.0724.66买入

家用电器沪深300资料来源：iFinD，财信证券

25%

15%投资要点：

5%家电行业整体：24H1业绩稳步提升，涨幅居前，目前估值偏低。1）

-6%24H1家用电器板块涨幅为13.39%，在31个申万分类子行业中处于第

-16%6位，排名居前，跑赢沪深300指数0.28pct；其中白电表现最为亮眼，

2023-092023-122024-032024-062024-09

拉动家电行业整体增长。当前PE下滑至15倍左右，处于2021年以

%1M3M12M来后14.95%分位数水平。2）业绩方面，家电行业总体实现量利双增，

季度环比增速有所回落。2024H1家用电器板块实现营业收入7973.40

家用电器4.35-1.273.76

沪深3000.74-4.11-10.35亿元，同比+6.28%，归母净利润为623.13亿元，同比+7.87%；单24Q2

家用电器板块营收为4234.06亿元，同比+4.71%，归母净利润为359.56

袁玮志分析师亿元，同比+6.30%。

执业证书编号:S0530522050002

yuanweizhi@白电内销稳健，外销高增，盈利能力持续提升。2024H1白电板块实现

周心怡分析师营收5378亿元，同比+5.98%；实现归母净利润474亿元，同比+12.56%，

执业证书编号:S0530524030001

毛利率为27.20%，同比+