运输设备行业24H1中报综述：轨交产业链分化，看好车辆和机电设备增长持续性.docx

目录

24Q2机电设备和整车制造维持同比增势 5

客货运输需求不断增长，国铁经营情况持续向好 12

投资建议：看好车辆和机电设备增长持续性 15

风险提示 18

图表目录

图1：轨交产业链图谱 5

图2：24H1中车铁路装备业务贡献业绩弹性 11

图3：24H1中车动车组收入同比增长93% 11

图4：24H1国铁集团总收入5794亿元 13

图5：24H1国铁集团净利润17亿元 13

图6：国铁集体资产负债率下降至65%以内 13

图7：24年1-7月铁路固定资产累计投资4102亿元 13

图8：24年1-7月，全国铁路发送旅客突破25.22亿人次，yoy+15.7%（亿人） 14

图9：24年1-7月，国家铁路累计发送货物22.57亿吨，yoy+0.1%（亿吨） 14

图10：高速动车组24年首次招标就超过23年全年（组） 16

图11：2024年2次招标五级修509组，较23年全年增加401组 16

图12：中车2018-2024年1-7月动车组高级修合同金额（亿元） 16

表1：轨交产业链公司一览 5

表2：24H1轨交产业链整体净利同比下滑9% 7

表3：24Q2轨交产业链公司净利整体同比下滑16% 8

表4：24H1，机电设备和整车制造环节归母净利润增速分别为28%、21%，表现突出 10

表5：24Q2，机电设备和整车制造净利同比增长29%、12%，表现突出 11

表6：重点标的估值情况（2024/9/11收盘价） 17

24Q2机电设备和整车制造维持同比增势

轨道交通产业链环节较长，主要包括设计咨询、建筑施工、装备制造、运营维护务四个环节。机械设备聚焦“车辆”，涵盖原材料、机械零部件、机电设备及系统（将信号/列控系统单独列示）以及整车制造。

图1：轨交产业链图谱

资料来源：前瞻产业研究院，

表1：轨交产业链公司一览

产业链环

节

上市公司

主要业务

铁路

项目勘察、设计和工程建设

地铁设计（003013）

轨道交通、市政、建筑等领域的勘察设计、规划咨询、工程总承包

中国中铁（601390）

铁路、公路、城轨等基建

中国铁建（601186）

铁路、公路、城轨等基建

隧道股份（600820）

轨道交通施工

中铁工业（600528）

主营轨道交通及地下掘进高端装备

金鹰重工（301048）

大型养路机械、轨道车辆及接触网作业车

金盾股份(300411)

轨道交通高端通风系统装备，包括隧道空气精华装置、智能化隧道空气精华系

统

五新隧装（835174）

主营隧道施工装备

铁路、车辆

原材料

祥和实业（603500）

铁路轨道扣件

铁科轨道（688569）

高铁扣件

天宜上佳（688033）

高铁动车组用粉末冶金闸片供应商

时代新材（600458）

轨道交通弹性元件产品

九州一轨（688485）

轨道交通减振降噪、TOD上盖开发等

博菲电气（001255）

高性能绝缘材料的生产和维护

飞鹿股份（300665）

防腐涂料、防水防护材料

车辆

机械零部件

永贵电器（300351）

电连接器、连接器组件及精密智能产品，包括轨道车辆连接器、门系统、减振

器等

今创集团（603680）

轨道交通车辆配套产品，包括车辆配套的电气、内装和设备产品

康尼机电（603111）

轨道交通装备零部件产品，包括动车、干线铁路和城市轨道车辆门系统、站台

安全门系统、内部装饰、连接器、闸机扇门模块及车辆门系统维保及配件业务。

晋西车轴（600495）

铁路车辆及配件、精密锻造、精密铸造产品，包括车辆、车轴、轮对、转向架

等

朗进科技（300594）

轨道交通车辆空调（列车空调系统）

中国铁物（000927）

国内机车车辆等移动装备的新造、改造或维修配件、货车制造原材料提供采购

供应服务

长青科技（001324）

轨交车辆内饰产品

雷尔伟（301016）

轨道车辆车体部件、电气系统部件及转向架零部件

威奥股份（605001）

轨道交通车辆配套产品，主要服务包括检修业务以及高速列车配套领域产品

必得科技（605298）

车辆通风系统、电缆保护系统和智能控制撒砂系统等系统化、系列化产品及其

他轨道交通车辆配套产品

整车制造

中国中车（601766）

从事机车、动车组(含城际动车组)、客车、货车和轨道工程机械等造修业务

铁路、车辆

信号/

列控系统

中国通号（688009）

轨道交通控制系统，信号系统

交控科技（699015）

具有自主知识产权的CBTC技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统

众合科技（000925）

轨道交通信号系统等系统产品