紫金矿业降本增量成果显著，高质量成长利于长远.docx

目录

一、 2024年上半年业绩亮眼 6

二、 上半年铜、金产量实现增长 7

(一)矿产铜、金产量稳步增长 7

(二)矿产铜：塞尔维亚铜矿实现超产 8

(三)矿产金：南美洲、澳洲金矿产量增长显著 10

(四)矿产锌（铅）：2024H1产量有所下滑 12

(五)矿产银：2024H1产量小幅增长 12

三、 铜、金项目快速推进，自主勘探取得显著成果 13

(一)铜、金项目快速推进 13

(二)自主勘探取得显著成果 15

四、 毛利分析 17

(一)行业分析：金属资源价值属性凸显 17

(二)成本分析：规模效应及精益管理助力生产成本优化 18

(三)毛利率分析：售价提升及成本优化助力毛利率提升 19

(四)业务分析：矿山产金/铜量价齐升 20

五、 费用及负债分析 21

(一)费用分析：期间费用率下降 21

(二)负债分析：资产负债率下降 22

六、 盈利预测与投资建议 22

七、 风险提示 22

图表目录

图表1：

2024H1公司实现收入1504亿元.................................................

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图表2：

2024H1公司实现归母净利润151亿元.............................................

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图表3：

2024H1公司实现扣非净利润154亿元.............................................

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图表4：

2024H1公司毛利率/净利润分别为19/10?........................................

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图表5：

2024Q2公司实现收入756亿元..................................................

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图表6：

2024Q2公司实现归母净利润88亿元..............................................

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图表7：

2024Q2公司实现扣非净利润92亿元..............................................

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图表8：

2024Q2公司毛利率/净利润分别为22/12?........................................

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图表9：

2024H1公司实现矿产铜产量51.9万吨............................................

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图表10：

2024H1公司实现矿产金产量35.4吨.............................................

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图表11：

2024H1公司实现矿产锌(铅)产量22.2万吨.......................................

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图表12：

2024H1公司实现矿产银产量210.3吨............................................

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图表13：

2024H1公司矿产铜产量（分矿山）..............................................

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图表14：

2024H1塞紫金实现矿产铜产量9.0万吨..........................................

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图表15：

2024H1塞紫铜实现矿产铜产量5.9万吨..........................................

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图表16：

2024H1巨龙铜业实现矿产铜产量8.1万吨........................................

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图表17：

2024H1多宝山实现矿产铜产量5.7万吨..........................................

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图表18：

2024H1卡莫阿(权益)矿产铜产量8.4万吨.......................................

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图表19：

2024H1科卢韦齐实现矿产铜产量4.5万吨.......................................

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图表20：

2024H1公司矿产金产量（分矿山）.............................................

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图表