新产业-市场前景及投资研究报告-国产化学发光，出海开拓.pdfVIP

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新产业（300832）

首次覆盖

国产化学发光出海开拓者

投资评级：增持主要观点：

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[Table_Summary]

首次覆盖⚫300亿元化学发光市场长期受外资垄断，公司厚积薄发实现追赶

报告日期：2024-10-12根据德勤分析，我国2022年化学发光市场超过300亿元人民币，

[Table_BaseData]2017-2022CAGR22%。由于化学发光壁垒较高（仪器为封闭系

收盘价（元）76.08

近12个月最高/最低（元）97.20/58.31统），加上国内起步较慢，国内市场基本呈现进口垄断格局：罗

总股本（百万股）786氏、雅培、贝克曼、西门子等外资IVD企业占据70%以上的市场规

流通股本（百万股）680模，国产份额不到30%，存在较大的进口替代空间。公司自1995

流通股比例（%）86.57年成立以来，深耕化学发光市场近30年，我们认为目前公司已经

总市值（亿元）598完成了从仪器性能、检测速度、准确性、试剂丰富度等各维度对外

流通市值（亿元）518资品牌的追赶，发展出符合国内市场需求的化学发光超高速机、全

自动生化分析仪和智能化流水线等核心系列产品。

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公司价格与沪深300走势比较

⚫仪器性能和试剂种类国内领先，安徽集采加速进口替代进程

53%

公司有望通过以下自身及外部优势突破外资垄断局面：1）仪器

34%端：公司高速机X6、超高速机X8和全自动生化仪C8各项性能处

15%于行业领先水平，必威体育精装版自研智能化流水线SATLARST8大幅缩短

-5%TAT，优化检验流程，全面整合发光、生化、分子、电解质、凝血

10/231/244/247/24

五大领域。2）试剂端：覆盖广，种类齐全。截至目前，公司国内

-24%

新产业沪深300已获批化学发光注册证181项（总计257个），涵盖肿瘤标志物、

甲状腺、传染病、性腺、心肌标志物、炎症监测、骨代谢等检测领

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域。3）新装大型机占比提升，三甲医院覆盖率提升，带来试剂持

续放量：24H1公司国内新增装机796台，大型机装机占比达

[Table_Author]75.13%，三甲医院覆盖率达60.20%。4）集采加速进口替代进程。

2023年安徽省际联盟集采针对传染病、糖代谢、性激素、HCG、β-

HCG五项进行集采，公司实现A组全部中选，是国产唯一5A厂

家。随着本次集采落地和未来重点品种的常态化集采，我们认为公