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2025年高级经济师《财政税收》模拟试卷一

问答题

1.公债既是政府筹集资金的手段，又是认购者的投资工具，发行者的目标是以最小的成本筹集所需的资金

，认购者的目标是以最小的投资获取最大的利益，协调双方利益目标的手段是公债的发行条件—票面利率、

偿还期限和发行价格，而决定发行条件的过程和关键环节则是公债发行方式。

（1）公债的发行和推销机构有哪些？

（2）公债的发行价格有哪几类？

（3）简述公债的发行方式。

（4）公债利率的确定受哪些因素的影响？

参考答案：

（1）公债是由政府直接举借的债务，即发行机关是政府或财政部门。然而仅有少数国家只由财政部门直接推

销公债，大部分国家都采取利用各种机构、团体进行推销的方式。

1）金融机构

世界各国的金融机构都拥有遍及全国乃至世界的分支机构，国家付出一定的费用即可利用其推销公债，以达

到广泛推销公债的目的。

2）邮政储蓄系统

邮政储蓄系统产生早，分支机构遍及城乡，与居民关系最为密切，利用其推销公债，能达到吸引社会闲置资

金的目的。

3）中央银行

中央银行也拥有广泛的分支机构，政府利用其推销公债，一般不用付出费用，可降低政府发行公债的成本。

但由于中央银行同时又承担国家货币政策的推行与货币流通状况的监督和调控之职，在推销公债时需分清责

任，防止诱发通货膨胀。

4）财政部门或公债管理部门

这是指由财政部门或公债管理部门设置机构，直接推销公债。由于需要专门设置机构，花费较多，且设置的

机构难以遍及全国，推广面窄，效果较差，不宜广泛和经常利用。

（2）公债的发行价格可以等于、低于或高于其票面金额。通常有平价发行、折价发行和溢价发行。

1）平价发行，即发行价格等于证券票面标明的价格

在证券到期时，国家应依据此价格还本付息。采取平价发行，要求国家信誉好，且市场利率与公债利率一致

，否则公债很难如期足额发行。

2）折价发行，即发行价格低于证券票面标明的价格

公债发行时国家所得收入低于发行总量，但证券到期时国家需按票面价格还本付息。作为应债人，不仅可以

得到本息，还可以得到减价优惠。

3）溢价发行，即发行价格高于证券票面标明的价格

国家虽可得到比计划发行量多的收入，但证券到期时，只按证券面额还本付息。这种价格的发行，一般只在

债券利率高出市场利率较多的情况下才会出现。

（3）1）公募法

公募法也称公募拍卖法、公募投标法，即通过在金融市场上公开招标的方式发行公债。其主要特点是：①发

行条件通过投标决定，即认购者对准备发行的公债的收益和价格进行投标，推销机构根据预定的发行量，确

定中标者名单；②拍卖过程由财政部门或中央银行负责组织，即以它们为发行机构；③主要适用于中短期政

府债券，特别是国库券的发行。

这一发行方式的优点在于可避免因市场利率不稳，公债发行条件可能与市场行情脱钩，从而预定发行任务不

能顺利完成的情况。但政府却在发行条件上处于被动地位，尤其是投标利率或投标价格可能过高或过低。因

此，在采用这种发行方式的同时，常常要附加某些限制性条件，其中主要是规定最低标价（出售价格）和最

高标价（公债利率），低于最低标价或高于最高标价的投标，发行机构不予接受。

2）承受法

承受法是指由金融机构承购全部公债，然后转向社会销售，未能售出的差额由金融机构自身承担。这种发行

方式在发行条件的确定上又有所不同:①固定发行条件，即政府根据金融市场与主要包销机构商洽后事先确定

发行价格和利息率，任由金融机构或其他机构推销，政府只付出一定推销费用。这种方式适用于金融市场利

率较稳定的国家。②协商发行条件，即由政府部门直接与认购者协商，确定发行价格、利率、归还时间、偿

还办法，由认购者全部承销。这种方式虽然有利于国家利用各方面的资金，但由于能与国家直接协商者数量

有限，不便于向广大投资者大规模推销公债，只能用于特殊品种的公债推销，特别要避免大的集团机构在国

家急需资金时提出苛刻条件，侵害国家利益。

3）出卖法

出卖法是指政府委托推销机构利用金融市场直接售出公债。采用这种办法，要求有发达的金融证券市场。由

于发行价格、利率及经销期限均随市场行情而定，发行量不能过大，否则将冲击金融市场，影响国家收益和

经济稳定。

4）支付发行法

支付发行法是指政府对应支付现金的支出改为债券代付。这是带有强制性色彩的一种特殊发行方法。一般在

两种情况下使用:①国家暂时无力筹集大宗现金，只得采用这种方法延期付款；②受款者无法拒绝非现金。例

如公债到期，国家无力偿还，只得以新债偿还旧债。在农产品过剩时，国家为稳定物价，以债券购买部分产

品，之后将农产品售出，再兑付给卖主现金。

5）强制