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环保股业绩成长性欠佳

从美丽我国到雾霾事件，环保产业关注度不断提升，并直接推动环保股去年

至今持续活跃。至今仍有不少观点认为，今年是环保股黄金十年的开局年。然而随着

中报的出炉，环保股的业绩也浮出了水面。然而理想很丰满，现实很骨感，环保股的

业绩远远低于投资者的预期。虽然今年中期环保股的营业收入普遍增长，但盈利能力

明显不足。与此同时，环保公司的业绩也出现了较大的分化，在政策扶持及需求增长

的逾期下，龙头公司的业绩出现较大增长，同类公司之间的差距进一步拉大，谁的业

绩预期靠谱，谁就涨得快！据Wind数据统计，目前两市共有43家公司隶属环保

概念，涵盖固废、污水处理、土壤修复、大气治理等环保产业细分领域。其中，20家

出自沪深主板，中小板及创业板各有15家及8家。目前这43家环保概念公司均已披

露中报。数据显示，除了霞客环保及东湖高新今年上半年出现亏损外，其余41家公司

上半年均有盈利。受政策红利释放影响，环保概念股今年上半年营业收入普遍增

长，尤其是污水处理相关公司营收普遍大增。这43家公司中，有35家公司今年上半

年营业收入较去年同期实现增长，占比接近八成；其中，三维丝、国电清新等12家公

司营收同比增幅在三成以上。值得注意的是，碧水源、万邦达、巴安水务等污水处理

公司营收普遍大增，同比增幅分别达到76.56%、79.38%、84.13%；主要从事水处理的

城投控股今年上半年营业收入达到26.63亿元，较去年同期大增115.23%，为近几年新

高。但从成长性角度看，节能环保概念股并没有太大优势。中报显示，出现爆发

式增长的公司不足一成。综合来看，三维丝、国电清新、巴安水务等26家公司净利润

同比出现增长，占比60.47%，刚好六成。这26家公司中，仅有三维丝、三维工程、

菲达环保3家公司净利润同比增幅在100%以上，占比仅为7.14%，这与投资者此前对

环保股业绩将出现大面积爆发式增长的预期有较大差距。其中三维丝今年中期盈

利965.68万元，同比增长近11倍，每股收益0.1元，净利润增长率在43家环保公司

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中领先。报告期内公司实现营业收入1.70亿元，同比增长31.17%，主要因公司加强了

营销管理。三维丝表示，上半年，公司净利同比大幅增长，主要是因为公司在营收大

幅度增长的同时严格控制各项费用支出，此外，去年同期股权激励方案的取消影响了

当年公司整体业绩。而永清环保、天立环保等股因为去年基数较高的因素，今年

半年报业绩下降。霞客环保甚至亏损了2683.57万元，这也是公司自2003年中报以及

年报以来的首次亏损。公司将业绩亏损归咎于行业的普遍低迷，并将报告期内的行业

评价为深度调整期。东湖高新虽然半年巨亏6.49亿元，但主要是壮士断腕，果断

处置掉了义马环保这块历史包袱。受环保污染治理、电价扶持政策等影响，自投产运

营以来，义马环保一直面临较大经营困难，发生较大亏损。八年来，其一直间接侵蚀

着上市公司的净利润。半年报显示，剔除义马环保亏损影响，公司工程建设、科

技园区和环保脱硫等主营业务保持稳定，实现净利润7509.31万元。短期调整在所

难免源于良好的政策氛围与未来大规模的投资计划，环保板块成为今年以来市场

表现最好的几个热门板块之一。不过与手游、电商等概念炒作不同，市场对环保股的

炒作一直循序渐进，沿着政策红利释放及公司业绩的核心思路稳步向前。统计数

据显示，今年以来累计涨幅超过50%的环保概念股，只有龙净环保、碧水源、三维丝

等14家公司，主要出自大气及水污染治理。其中龙净环保涨幅最为惊人，今年以来涨

幅高达143%.不过龙净环保上半年归属净利润同比增长12%，净利润增长符合预期，

但收入贡献主要来自于地产业务贡献，环保业务表现相对平淡，目前股价对于未来环

保业务增长预期已反应较多。在大幅上涨后，该股短期调整或在所难免。

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