必威体育精装版市值管理概念股票池中电力设备占比较高：市值管理新政将利好大盘成长风格.docx

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《市值管理（征求意见稿）》于9月24日发布 4

按《征求意见稿》意图设计6个选股条件 4

市场反弹后，目前满足条件3及至少两个其他条件的样本股仅86支 5

基本符合条件的股票分布于电力设备、银行、机械设备、医药等行业 8

基本符合条件的股票偏向于大盘成长风格 9

配置建议 10

风险提示 10

图表目录

图1：符合6个条件的样本股分别占比 5

图2：符合条件的样本股申万行业分布 8

图3：符合条件的样本股中信行业分布 9

图4：符合条件的样本股偏向于大盘成长风格 9

表1：市值管理概念股票池：满足条件3及其他至少2个条件的86支股票 7

《市值管理（征求意见稿）》于9月24日发布

2024年9月24日，证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见，下文简称《征求意见稿》。

《征求意见稿》明确，这里所称市值管理，是指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为。

《征求意见稿》鼓励上市公司结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。

《征求意见稿》明确，主要指数成份股公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司市值管理制度，至少明确以下事项：

（一）负责市值管理的具体部门或人员；

（二）董事及高级管理人员职责；

（三）上市公司内部考核评价方法；

（四）对上市公司市值、市盈率、市净率等指标及上述指标行业平均水平的具体监测预警机制安排；

（五）上市公司出现股价短期连续或者大幅下跌情形时的应对措施。

《征求意见稿》对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。同时，《指引》明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。

说明：（1）主要指数包括：沪深300、科创50、科创100、创业板指、北证50等指数。

（2）股价短期连续或者大幅下跌情形是指连续20个交易日内上市公司股票收盘价格跌幅累计达到20%；或者上市公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%。（3）长期破净公司指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司。

我们相信，新政出台有望催生出全新的投资逻辑。

按《征求意见稿》文本意图设计6个选股条件

我们根据对《征求意见稿》政策文本的理解，设计6个选股条件：

条件1：过去一个月（20个交易日）跌幅大于20%；条件2：PB连续一年小于1；

条件3：是至少一个《征求意见稿定义》所定义的主要指数的成分股；条件4：收盘价较最近一年最高收盘（前复权）价跌幅超50%；

条件5：PB或PE明显低于所属申万或中信一级行业水平（估值折价率超30%）；

条件6：总市值明显低于所属申万或中信一级行业平均水平（总市值小于行业均值的1/2）。

以上市时间超过一年的沪深北三市非ST股为我们的分析样本，共5115个样本股。

截至2024年9月27日，满足上述六个条件的个股比例分别为：0.04%、3.48%、

10.58%、15.21%、47.10%、57.93%。可见经过市场过去几个交易日的反弹，目前满足条件

1的样本股数量较少。

图1：符合6个条件的样本股分别占比

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

资料来源：，，数据截至2024年9月27日

市场反弹后，目前满足条件3及至少两个其他条件的样本股仅

86支

全部5115支样本股中，满足条件3及至少2个其他条件（合计至少3个条件）的股票

共有86支，占比1.68%。其中，满足4个及以上条件仅7支股票。

例如，华夏银行满足条件2、3、5和6，不满足条件1和4，即估值角度有较强市值管理必要，但股价波动角度必要性有限，总体上认为其基本符合选股逻辑。

需要特别说明的是：下表结果仅仅是基于若干条件的机械筛选，并不代表我们推荐买入这些股票。我们的关注重点将更多放在股票池所属的板块线索上。

表1：市值管理概念股票池：满足条件3及其他至少2个条件的86支股票

代码

样本股

条件1：20日跌幅较大

条件2：持续低于净值

条件3：属于主要指数

条件4：过去1年

最大回撤较大

条件5：

PB或PE明

显低于行业平均

条件6：市值明显小于行业

平均

满足条件总数（条件3满足的前提

下）

所属申万行业

所属中信行业

所属风格

600015.SH

华夏银行

0

1

1

0

1

1

4

银行

银行

大盘