我国小微企业融资论文.pdfVIP

我国小微企业融资论文

一、我国小微企业融资现状

（一）内源性融资是首选融资方式

小微企业内源融资是我国小微企业融资最显著的特点之一，由于其成本低、

灵活性高，所以我国小微企业业主们对内源融资有着不可改变的依赖性，有的企

业即使是步入了发展期和成熟期，内源融资仍然是其首选的融资方式。内源性融

资的资金主要来源于企业内部集资、亲戚朋友借贷和业主自身积累，与外源融资

相比，虽然可以减小信息不对称带来的信贷危机，但是由于内源融资资金有限，

难以继续融资，企业还要承担除金融还贷压力外的巨大的道德压力，并且在以后

的经营过程中企业受内源融资的影响和限制下，通常会选择十分保守的发展战

略，而这种发展模式可能会降低企业的经济收益，最后制约企业发展。

（二）银行体系是小微企业外源融资的主要渠道

我国小微企业除了自身积累外，很大程度上是通过间接融资来满足资金需

求。20世纪90年代后期，我国陆续出台鼓励深化中小企业金融服务政策。2003

年，银监会成立后将深化小微企业金融服务作为工作重点，各银行机构采取多种

措施，如建立小微企业信贷服务中心、开发小微企业信贷产品创新等改进小微企

业金融服务。在多方努力下，银行体系服务中心企业的能力已得到一定提高。

（三）多层次的股票市场体系对小微企业的服务相当有限

我国在鼓励中小企业上市进行股权融资方面积极努力，2006年和2009年深

证证券交易所先后推出了中小板、创业板市场和中关村代办系统股份报价转让试

点，这些都为中小企业融资拓宽了渠道。2011年，中小企业板和创业板市场融资

总额超过5000亿元，但是由于我国多层次的股票市场建立较晚，市场体制不够

完善，再加上大部分小型企业和微型企业从资产规模、销售收入、财务管理等方

面很难达到上市条件，所以真正能达到上市条件的小微企业少之又少。

（四）创投等私募股权投资是小微企业股权资本的重要来源

我国从1995出台了《设立境外中国产业创业资本基金管理办法》，外资力量

就快速发展成为我国专业化的投资体力量，2010年前三季度，外资创业投资企业

金额就达到14.86亿美元，占各类创业投资机构总额的50%。另外，由成功企业

1

家组成的天使投资队伍，如中关村园区设立的“中关村企业家天使投资者联

盟”，专门为发展相对成熟的中小企业进行私募投资，而由大企业设立的风险投

资基金的投资对象大部分是具有高成长潜力的创业企业。2009年2月至2011年

10月22日间，在中小企业板上市的320家企业中，有131家有风险投资或私募

支持占比例40.9%，而创业板占54.6%。

（五）小微企业一定程度上依赖非正规借贷渠道

由于信息相对封闭、资产抵押能力相对较弱等局限，小微企业很难从银行等

正规金融机构获得融资。因此，民间金融无疑成为小微企业重要融资渠道之一。

根据人民法院关于民间借贷的处理办法：民间借贷的利率略高于人民银行规定的

同期的贷款利率，最多不超过利率的4倍，但实际上，民间借贷利率基本都在央

行同期利率的4倍以上。就目前实际情况来看，民间通常借贷的年利率是

30%~50%，有的甚至高达60%以上，这往往取决于当地民间借贷的市场情况以及资

金需求的紧迫程度，这是民间金融市场上对于还贷风险的信息不对称分布的一种

反映。尽管民间借贷的利率较高，但民间借贷过程简便迅速，能更好地适应小微

企业经营灵活的需求。

（六）小微企业融资结构性矛盾突出

在信贷资金供给的期限结构、地区发展和行业发展方面也都存在着较为显著

的结构性矛盾。从信贷资金供给的期限结构看，短缺资金供给相对充裕，而中长

期投资性资金供给严重不足。根据各家银行提供的小微金融产品看，也以短产品

为主，特别是近年来各家银行力推的贸易融资、供应链金融、个人经营性贷款等

小微企业融资产品。从小微企业地区发展看，在东部沿海经济发达地区各项制度

相对健全、资金回报率高、小微企业管理水平好、效益好、融资相对容易；而在

中西部地区内部管理不完善、信用不高的小微企业融资难问题更加突出。根据

2010年中小企业统计来看，浙江、江苏、广东、上海、北京、山东、福建、辽宁、

四川等地小微企业融资余额位居前列，而西藏、青海、宁夏、甘肃、新疆、黑龙

江、贵州等地居于后列。从小微企业行业发展和贷款存量看，小微企业主要集中

于制造业，水利、环境和